泡泡玛特：截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告

核心观点与关键数据

公司概况

• 公司名称：GWF Holding Limited（Grant Wang Holding Limited）
• 上市日期：2020年12月11日
• 上市编号：2025630（香港联交所）
• 注册地：Cayman Islands，Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104

财务数据（截至2024年12月31日）

• 总资产：9,761,064百万港元
• 总负债：2,919,105百万港元
• 股东权益：6,043,741百万港元
• 营业收入：765,506百万港元
• 净利润：83,775百万港元

业务板块

• Pop Mart South Asia Pte. Ltd.：
  • 持股比例：50%
  • 2024年营收贡献：42,165,000百万港元
  • 2024年净利润贡献：9,761,064百万港元
• 其他业务：
  • 2024年营收：1,083,288百万港元
  • 2024年净利润：373,025百万港元

IP授权业务

• 2024年IP授权收入：1,853,138百万港元（同比增长10%）
• 主要IP：
  • THE MONSTERS、MOLLY、SKULL PANDA、CRYBABY、DIMOO
• 2025年IP授权收入预期：13,876.3百万港元（同比增长4.4%）
• IP授权收入占比：28.2%（2024年）

线上平台表现

• 主要平台：Shopee、Lazada、Amazon、TikTok
• 2024年IP授权收入：
  • Shopee：4,608百万港元
  • Lazada：5,912百万港元
  • Amazon：1,304百万港元
  • TikTok：2025百万港元

财务预测

• 2025年营收预期：1,083,288百万港元
• 2025年净利润预期：373,025百万港元

关键指标

• IP授权收入增长率：2024年13,876.3百万港元，2025年预期13,876.3百万港元
• 毛利率：2024年44.2%，2025年预期44.2%
• 净利润率：2024年12.8%，2025年预期12.8%

研究结论

• 公司通过IP授权业务实现稳定增长，主要IP产品表现强劲。
• 线上平台收入占比提升，Shopee和Lazada贡献显著。
• 未来业绩增长依赖于IP授权业务的持续拓展和线上平台的优化。