贵金属期货周报：财政扰动未消贵金属博弈

2025-08-11 范芮国元期货 XL

核心观点：黄金在货币政策宽松预期主导下中期震荡偏多，白银受工业与金融属性共振影响，长期上行逻辑清晰，短期波动不改趋势。
关键数据：
- 美国7月非农新增就业7.3万人，创9个月新低，失业率升至4.2%，强化市场对美联储10月降息的押注。
- COMEX黄金涨幅达1.72%，COMEX白银涨幅达4.28%；内盘黄金涨幅大于外盘。
- COMEX金库存3858.50万盎司，下降13.06万盎司；COMEX银库存5.06亿盎司，下降16.91万盎司。
- SPDR黄金ETF持仓增加6.56吨至959.64吨；SLV白银ETF持仓减少65.86吨至14990.80吨。
- CFTC黄金非商业净持仓增加13454张至292194张；白银非商业净持仓减少8749张至71234张。
- 沪金主力期货持仓量增加1553手至220321手；沪银主力期货持仓量增加8761手至373954手。
研究结论：
- 美国经济衰退担忧与货币政策宽松预期为黄金提供宏观支撑，技术面与资金面共振有望延续偏多格局。
- 白银受工业与金融属性双重驱动，国内新型工业化政策利好长期需求，虽短期受外盘资金分歧影响，但上行趋势有望延续。
重要事件：
- 美国特朗普对半导体加征关税引发供应链担忧，但豁免苹果等企业。
- 中国七部门出台金融支持新型工业化政策，聚焦产业链融资与核心技术攻关。
- 中国前7月进出口总值增3.5%，结构优化韧性凸显。