宏观周报：经济数据全面走弱

周度观点

7月份，中国经济数据全面走弱。工业增加值同比增长5.7%，装备制造业和高技术制造业增长较快；服务业生产指数同比增长5.8%，信息传输、软件和信息技术服务业等增长显著。社会消费品零售总额同比增长3.7%，基本生活类和升级类商品销售良好，以旧换新政策显效，网上零售额增长9.2%。固定资产投资同比增长1.6%，扣除房地产投资增长5.3%，制造业投资增长6.2%；房地产开发投资下降12.0%，新建商品房销售面积和销售额分别下降4.0%和6.5%。M2余额同比增长8.8%，M1同比增长5.6%。7月末人民币贷款余额同比增长6.9%，1-7月人民币贷款增加12.87万亿元。CPI同比持平，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；PPI同比下降3.6%，生产资料价格下降4.3%，生活资料价格下降1.6%。7月中国进出口总值同比增长5.9%，贸易顺差创历史同期最高水平。全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，民间固定资产投资下降1.5%。1-7月全国房地产开发投资下降12.0%，房屋新开工面积下降19.4%，房屋竣工面积下降16.5%。7月份制造业PMI为49.3%，下降0.4个百分点，制造业景气水平季节性回落；非制造业商务活动指数为50.1%，仍高于临界点。

研究结论

中国经济数据全面走弱，但部分领域仍显韧性。工业和高技术制造业增长较快，服务业保持扩张，消费市场基本稳定。固定资产投资增速放缓，房地产市场持续下行。物价水平低位运行，货币政策保持宽松。对外贸易表现亮眼，贸易顺差扩大。制造业PMI下降，经济下行压力加大。