石油沥青周报：终端需求改善乏力，市场情绪偏谨慎

核心观点：本周沥青期货市场表现疲软，BU主力合约周度跌幅录得0.49%。主要原因是原油价格走势转弱，成本端支撑松动，叠加自身基本面一般，市场驱动不足。

市场分析：

• 供应方面：国内重交沥青77家企业产能利用率环比增加1.2%，主要由于东明石化停产检修，华南及山东部分炼厂增产沥青。
• 需求方面：终端需求整体延续弱势、改善乏力。未来一周，华北、东北和华南等地降雨量明显偏多，抑制项目开工与沥青刚需；其他地区降雨减少，部分道路项目施工有望重启，但整体需求仍受资金不足制约，市场情绪偏谨慎，投机需求较弱。
• 库存方面：截至8月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.6万吨，较8月11日下降0.9%；104家社会库库存共计183.4万吨，较8月11日下降1.0%。

研究结论：随着油价下跌，炼厂利润有所修复，沥青装置开工率与产量从低位边际回升，但整体供应增长幅度受限。需求方面受降雨天气与资金情况制约，表现疲软。供需两端增幅不明显，库存维持在低位区间，但去库幅度弱于季节性水平。整体来看，沥青基本面一般，自身市场驱动偏弱。若成本端原油价格中枢持续走低，盘面下行压力将延续。

策略：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权均无明确建议。

风险：原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。