南华国债周报：情绪冲击

核心观点与数据概述

• 报告关注 FED815 相关的 MLF 操作，涉及 21.25% 的 MLF 资金投放，以及 3AA 级债券的关联分析。
• 10年期国债收益率报 1.755%，较前值变动 1.7%。
• 股指期货（T2509、TF2509、TS2509、TL2509）表现：T2509 涨 0.26%，TF2509 涨 0.14%，TS2509 涨 0.02%，TL2509 涨 1.33%；整体变动 1.75%，带动 5.8bp 的资金变动，其中 0.72bp 来自 1.4% 的流动性调整。

详细数据与市场分析

• FED815 操作细节：21.25% 的 MLF 资金投放，对应 10年期国债 1.755% 的收益率。
• 市场流动性数据：
  • M15、M28 等短期资金利率：M15 为 5.2%，M28 为 8.3%。
  • 资金余额与变动：1-7 期资金余额 22.831 万亿元，较前值变动 -7.12 万亿元；1-7 期 M1M2 余额 12.92 万亿元。
  • 资金拆借利率：2M 为 8.9%，3M 为 9%，6M 为 6%。
• 资产配置与风险敞口：
  • 32800 项资产配置中，70.38% 为 1-7 期资产，0.5% 为其他。
  • 风险敞口数据：1-76.3% 的敞口集中在 75.7%，5.8% 的敞口为 6.8%。

研究结论

• MLF 操作对市场流动性产生显著影响，带动国债收益率与股指期货的联动变动。
• 短期资金利率（M15、M28）仍处于较高水平，但长期资金（10年期国债）保持稳定。
• 资产配置集中于 1-7 期资产，风险敞口以 75.7% 为主，需关注流动性风险。