核心矛盾
- 沪镍：日内走势震荡偏弱，基本面无明显逻辑变动。镍矿到港库存高位，底部支撑松动，供强需弱局势明显。镍铁供给端挺价意愿浓，但钢厂接受意愿待考量。新能源链路盐厂有一定支撑，部分下游前驱体厂需求上升，成交稳定。
- 不锈钢：日内回调前期涨幅，关注是否在13000以上一线稳定。现货前期跟涨成交较差，现阶段有一定下调，八月供强需弱预期延续。
利多解读
- 镍：价格区间预测11.8-12.6万元/吨，当前波动率15.17%，历史百分位3.2%。
- 不锈钢：价格区间预测1.25-1.3万元/吨，当前波动率9.27%，历史百分位1.8%。
- 行为导向情景分析策略推荐：
- 沪镍：库存管理产品销售价格下跌，库存减值风险，建议NI主力合约卖出60%；采购管理未来有生产采购需求，担心原料价格上涨，建议远月NI合约买入依据采购计划。
- 不锈钢：库存管理产品销售价格下跌，库存减值风险，建议SS主力合约卖出60%；采购管理未来有生产采购需求，担心原料价格上涨，建议远月SS合约买入依据采购计划。
利空解读
- 镍：印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素；印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年；雅鲁藏布江水电站建设或提升不锈钢需求。
- 不锈钢：进入传统需求淡季，去库缓慢，纯镍库存高企；镍矿季节性库存上升，底部支撑松动；中美关税扰动仍存；韩国拟对我国热轧实施反倾销税。
关键数据
- 沪镍：
- 主力合约收盘价：121200元/吨，环比下跌1140元/吨，跌幅1%。
- LME镍3M：15240美元/吨，环比下跌120美元/吨，跌幅0.93%。
- 手持仓量：66437手，环比减少4493手，跌幅6.33%。
- 主力合约基差：-6606元/吨，环比减少48.4元/吨。
- 不锈钢：
- 主力合约收盘价：13025元/吨，环比下跌105元/吨，跌幅0.80%。
- 手持仓量：135237手，环比减少8989手，跌幅6.23%。
- 主力合约基差：34070元/吨，环比增加25.93元/吨。
走势分析
- 镍内外盘走势：沪镍期货主力合约与LME镍价格走势图显示，近期价格回调，但整体仍处于高位。
- 镍现货平均价：SMM 1#电解镍平均价在12000-14000元/吨区间波动。
- 上期所镍仓单库存季节性：2021-2025年季节性变化图显示，库存在2-12月间波动。
- 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价：15-23美元/湿吨区间波动。
- 中国港口镍矿库存分港口季节性：2021-2025年季节性变化图显示，库存在0-2000万吨区间波动。
- 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性：2023-2025年季节性变化图显示，利润率在-40%-20%区间波动。
- 生产硫酸镍利润率-分原料：MHP高冰镍、镍豆、23/06-25/06利润率在-40%-20%区间波动。
- 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价：23/03-25/06溢价在-50000-25000元/镍吨区间波动。
- 中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均：15/12-24/06平均价在1000-2500元/镍点区间波动。
- Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价：21/12-24/06平均价在1000-1600元/镍点区间波动。
- 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性：2021-2025年季节性变化图显示，利润率在-200%-20%区间波动。
