锌价高位运行 现货贴水继续小幅恶化

重要数据显示，LME锌现货升水为-4.76美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别为22560元/吨、22540元/吨、22550元/吨，对应升贴水分别为-55元/吨、-75元/吨、-65元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22720元/吨，收于22600元/吨，较前一交易日下跌55元/吨，成交78345手，持仓85986手。库存方面，SMM七地锌锭库存为11.92万吨，较上期变化0.60万吨；LME锌库存为78475吨，较上一交易日减少1075吨。

市场分析认为，锌价高开回落，运行重心仍偏高位，下游畏高情绪较重，贴水进一步小幅扩大，市场成交冷清。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，在冶炼产量增加的情况下，矿可用天数未下滑，TC预计将维持上涨趋势。供给端压力持续凸显，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。在其他有色品种走强时，锌价或相对偏弱，但需关注海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏空，套利中性。主要风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。