摩根士丹利美股招股说明书(2025-08-13版)

核心观点： 本研报介绍了一款由摩根士丹利财务有限公司（MSFL）发行的或有收益自动赎回证券，该证券与表现最差的 VanEck®半导体ETF、Vanguard信息技术ETF和Energy Select Sector SPDR®基金挂钩。投资者将获得潜在高于市场利率的或有利息，但需承担本金损失的风险。

关键数据：

• 证券面值：每份1000美元
• 发行价格：每份1000美元（包含发行、销售、结构和对冲成本）
• 挂钩标的：
  • VanEck®半导体ETF（SMH Fund）
  • Vanguard信息技术ETF（VGT Fund）
  • Energy Select Sector SPDR®基金（XLE Fund）
• 到期日：2028年8月16日
• 原始发行日：2025年8月14日
• 最终观察日：2028年8月11日

证券条款：

• 或有利息： 只有当每个挂钩标的的收盘价高于其息票障碍水平时，才会支付或有利息。如果任何挂钩标的的收盘价低于其息票障碍水平，则不会支付任何利息。
• 自动赎回： 如果每个挂钩标的的收盘价高于其赎回阈值水平，则证券将自动赎回，投资者将获得本金加上或有利息。
• 到期支付： 如果证券在到期前未被自动赎回，且每个挂钩标的的最终收盘价高于其下行阈值水平，则投资者将获得本金。如果任何挂钩标的的最终收盘价低于其下行阈值水平，则投资者将损失1%的本金，最终支付金额可能为零。

风险因素：

• 本金损失风险： 证券不保证本金返还，如果挂钩标的的表现不佳，投资者可能损失全部或部分本金。
• 利息支付不确定性： 或有利息的支付取决于挂钩标的的表现，如果挂钩标的的表现不佳，投资者可能无法获得任何利息。
• 流动性风险： 证券可能无法在二级市场进行交易，投资者可能难以出售证券。
• 信用风险： 证券由摩根士丹利担保，但如果摩根士丹利出现违约，投资者可能损失全部或部分投资。

结论： 该证券适合寻求潜在高收益，并愿意承担本金损失风险的投资者。投资者应在投资前仔细阅读相关文件，并咨询专业人士的意见。