南华国债日报：期债全线反弹20250813

核心观点与盘面点评

2025年8月13日期债全线反弹，现券收益率全线下行，中长端下行幅度稍大。公开市场净回笼200亿，资金面仍然宽松，DR001在1.316%。A股继续强势上涨，上证指数突破去年10月8日形成的高点，但债市受到的影响有限，股债跷跷板效应减弱。机构行为方面，基金继续卖出，券商转为买入，A股牛市氛围下资金活跃度提升，但无需过分担忧。

行情研判与交易建议

关注本周即将发布的经济、金融数据，A股连续冲高后可能震荡，或给债市一定空间。交易不追涨，注意控制仓位，逢低布局下季合约。

关键数据一览

• 国债期货合约：TS2509、TF2509、T2509、TL2509全线收涨，持仓均有所减少。
• 基差与成交：TS、TF、T、TL主力合约基差均有所变化，主力成交活跃。
• DR与政策锚：DR001在1.316%，DR007、DR014利率略有波动。
• 交易所资金价格：GC001、GC007加权平均利率在2.3%左右。
• 资金分层：R-DR:7天（5DMA）在50-150bp区间波动。
• 银行间资金成交：DR001、R001成交量在25000-75000亿元区间。

资金面与市场走势

• 国债收益率：10年期国债到期收益率在2.25%，30年期国债到期收益率在2.5%。
• 国债利差：7Y-2Y国债利差在40-60bp区间。
• 美债走势：美国10年期国债收益率在3.45%，3个月美债收益率在1.75%。
• 美中利差：3个月、1年、10年美中利差在-6%至-4%区间。

总结

期债全线反弹，资金面宽松，A股上涨对债市影响有限。建议关注经济金融数据，逢低布局下季合约，控制仓位。