纯苯-苯乙烯风险管理日报2025/8/12
核心矛盾
近期纯苯供需双增，8月、9月将转为小幅去库，供需格局好转，但隐性库存高企且终端需求不佳，基本面改善有限。苯乙烯供增需减，8-9月供应持续过剩，基本面偏弱，但在原料端偏强的情况下短期难深跌。短期单边观望为主，考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差。
利多解读
- 纯苯下游苯胺、苯酚、苯乙烯投产陆续兑现，供需格局好转。
- 纯苯、苯乙烯港口库存均环比下降，延续去库态势。
- 市场传闻苯乙烯出口商谈2万吨，出口端或有增量需求。
利空解读
- 苯乙烯下游处于季节性淡季，EPS行业短停及减产增加，刚需采购为主。
- 白电排产同比数据差，终端消费需求预期悲观。
价格区间预测（月度）
- 纯苯：5800-6400元/吨
- 苯乙烯：7000-7600元/吨
当前波动率
- 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
- 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
现货敞口策略推荐
库存管理
- 产成品库存偏高：做空苯乙烯期货（EB2509）锁定利润，建议入场区间7300-7350元/吨，套保比例25%。
- 采购管理
- 常备库存偏低：买入苯乙烯期货锁定成本，建议入场区间7150-7200元/吨，套保比例50%。
- 采购需求增加：卖出看跌期权收取权利金，建议入场区间7200元/吨，套保比例75%。
产业链价格基差
- 纯苯基差：华东-BZ03、BZ04、BZ05、BZ06均出现负变动，日度涨跌-80至-63元/吨。
- 苯乙烯基差：华东-EB08、EB09、EB10、EB11均出现负变动，日度涨跌-28至-19元/吨。
原油及原料价格
- 布伦特原油：66.11美元/桶，下跌0.6美元。
- 石脑油CFR日本：568.57美元/吨。
- 乙烯CFR东北亚：82.68美元/吨。
- 纯苯FOB美国海湾：3815.71美元/吨，FOB鹿特丹：720美元/吨，FOB韩国：7337.38美元/吨，CFR中国：750美元/吨。
- 苯乙烯FOB美国海湾：389.29美元/吨，FOB鹿特丹：1000美元/吨，FOB韩国：887.57美元/吨，CFR中国：897.57美元/吨。
产业链利润
- EB一体化利润：-500.56至-662.55元/吨。
- EB非一体化利润：-312.71至-235.29元/吨。
- 己内酰胺产业链利润：-762至-553元/吨。
- 苯酚利润：-436.5至-331.23元/吨。
- 苯胺利润：217.55至-47.3元/吨。
- 己二酸利润：-1627.5至-1468.75元/吨。
- EPS利润：289至-44.9元/吨。
- HIPS、GPPS利润：8350、8000元/吨。
- PS综合利润：6666.96至-23.096元/吨。
- ABS利润：4554.8至-9.85元/吨。
