公司概况
鸽德新材是国内主要的高档不定形耐火材料和铸造辅材生产企业，集研发、生产和销售于一体，服务于有色、碳素、新能源、化工、建材等行业。公司主要业务模式为以销定产的生产模式、大宗/零星采购的采购模式、直销与代理合作相结合的销售模式以及以市场为导向的研发模式。2025年上半年，受贸易战、碳负极材料过剩及电解铝产能置换政策等影响，公司所处行业整体下行，导致销售收入及净利润较2024年同期有所下降，但公司经营状况达到时间过半任务目标达成过半。
行业情况
我国是全球最大的耐火材料生产国和消费国，但耐火材料产业存在产能过剩、结构不合理等问题，行业转型升级势在必行。国家出台了一系列政策引导行业结构调整、实现高质量发展，有利于具备技术、规模、资金优势和市场优势的企业加快发展步伐。上游原料价格整体呈波动上涨趋势，下游行业对耐火材料的需求主要集中在高温、耐腐蚀和抗热震性能上，电解铝、碳素及新能源碳负极材料行业对耐火材料的需求增长将依赖高端材料国产化与全球绿色供应链布局。
主要会计数据和财务指标
2025年上半年，公司营业收入39,584,716.62元，同比下降21.09%；毛利率28.65%，同比下降3.40个百分点；归属于挂牌公司股东的净利润6,571,170.80元，同比下降29.68%。公司资产负债率28.54%，流动比率3.16。
财务状况分析
报告期末，公司货币资金余额较去年年末减少47.82%，主要由于应收账款减少、下游客户采用银行承兑汇票付款占比增加以及上游供应商付款结算采用银行存款直接支付占比增加。应收款项融资余额较去年年末增加351.08%，主要由于客户采用承兑汇票付款占比增加以及下游客户票据回款符合公司金融工具划分标准的部分发生变化。其他应收款余额较去年年末增加113.81%，主要由于异地施工项目备用金增加以及投标保证金增加。
经营情况分析
报告期内，研发费用发生额较去年同期增加37.07%，主要由于三个研发项目进入中试及产品试验推广阶段。财务费用发生额较去年同期增加314.85%，主要由于利息收入增加。信用减值损失发生额较去年同期减少，主要由于前期已全额确认损失的坏账收回。营业外收入发生额较去年同期增加180.80%，主要由于淘汰部分已到试用期产能较低的生产设备产生的盈亏。
收入构成
报告期内，不定型耐火产品实现营业收入27,643,254.84元，占本期营业业务收入的69.83%，比上年同期减少34.69%，主要由于行业整体下行，市场需求相对前期减少。铸造用辅材产品实现营收9,864,441.48元，占本期营业收入的24.92%，比上年同期增加40.90%，主要由于受中美贸易战影响，下游涉及外贸出口类铸造产品的客户在今年初将全年采购量提前下单。其他外购产品实现营收1,312,941.71元，占本期营业收入的3.32%，比上年同期增加47.67%。其他业务收入实现营收76.41万元，占本期营业收入的1.93%，比上年同期增加33,108.10%，增加的主要原因为报告期内公司履约的外贸出口业务涉及的产品发运用集装箱由我公司负责采购在合同中单独计价核算。
现金流量分析
报告期内，经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少93.22%，主要由于应收账款减少、下游客户采用银行承兑汇票付款占比增加以及上游供应商付款结算采用银行存款直接支付占比增加。投资活动产生的现金流量净额较去年同期增加76.78%，主要由于今年同比去年收回的投资款增加。筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增加49.73%，主要由于报告期内股东分红较去年同期增加。
