- 焦煤：期货触底反弹，现货偏强运行。供应端煤矿开工下滑，煤矿挺价为主，市场供需偏紧；进口煤方面蒙煤价格反弹，下游补库采购。需求端焦化开工持稳，高炉铁水产量高位小幅回落，下游补库需求持续。库存端煤矿去库放缓，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升。8月份有煤矿限产预期可以交易，能源局限产文件给出煤矿严查超产，上周期货价格调整后再次具备做多价值，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议逢低做多焦煤2601，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。
- 焦炭：期货触底反弹，现货偏强运行。供应端煤矿复产不及预期，焦化限产解除，但部分企业亏损产量难以提升；需求端高炉铁水高位小幅回落，下游需求给与支撑，预计8月铁水继续小幅下滑。库存端焦化厂库库存继续去库，港口库存略增，钢厂库存去库，属于主动补库，整体库存在中等水平。由于供需偏紧，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套保空间，8月山西、河北焦化、钢铁限产有利多驱动，“反内卷”和稳增长文件带来供给侧方面政策预期，上周期货调整后再次具备做多价值，关注政策和限产的驱动。策略方面，投机逢低做多焦炭2601，套利建议焦炭9-1反套，盘面波动加大注意风险。
- 关键数据：
- 焦煤：2025年6月规模以上工业原煤产量同比增长3.0%，1-6月份同比增长5.4%。
- 焦炭：2025年6月全国焦炭产量同比增长1.81%，1-6月焦炭累计产量同比增长3.0%。
- 进口煤：2025年7月中国进口煤炭3560.9万吨，环比增长7.8%，同比下降22.9%；1-7月全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%。
- 需求：2025年6月中国粗钢产量同比下降9.2%，生铁产量同比下降4.1%；1-6月中国粗钢产量同比下降3.0%，生铁产量同比下降0.8%。
- 库存：截至8月7日，焦煤总库存3710.4万吨，焦炭总库存962.6万吨。
- 研究结论：焦煤和焦炭期货及现货均呈现触底反弹走势，供需偏紧，库存低位回升，8月份有煤矿限产预期和“反内卷”政策利好，建议逢低做多，关注政策和限产驱动。
