豆粕周报：震荡
盘面回顾
- 豆粕收盘价3045元，较上周上涨35元，涨幅1.16%。
- 持仓方面，91合约开始移仓，期限结构为contango，斜率较上周略减。
- 09基差当前为-135元，较上周变动5元；月差当前为-49元，较上周变动-22元。
- 美湾大豆升水180美分/蒲式耳，巴西大豆升水217美分/蒲式耳，均较上周有所变化。
- 美湾大豆至中国到岸完税价为4769.67元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价为3967.13元/吨，阿根廷大豆至中国到岸完税价为3775.21元/吨，均较上周有所上涨。
- CBOT大豆持仓情况显示非商业多头持仓占比上升，CBOT豆粕持仓情况显示非商业多头持仓占比也上升。
供应端
- 本周大豆到港221万吨，累计到港5203.25万吨，同比变化4.1%。
- 美豆产区无干旱地区占比87%，中度干旱地区占比3%，重度及以上干旱地区占比0%。
- 沿海油厂开工率为66.67%，较上周变动0.85%。
- 国内油厂本周产量为148.32万吨，累计产量为4038.54万吨，同比变化1.37%。
- USDA作物报告显示美豆优良率69%，生长情况与去年同期相差不大。
- 巴西农民惜售情绪明显，CNF升贴水飙升，9-10月船期报价创年内新高，推升进口成本。
- 国内方面，未采购新季美豆，远月有供应缺口预期。
需求端
- 本周国内大豆盘面压榨利润为146.41元/吨，较上周变动-11.74元/吨。
- 现货压榨利润为-331.75元/吨，较上周变动162.4元/吨。
- 最新一期的能繁母猪存栏为527.26万头，较上月变动0.01万头，商品猪存栏为3763.32万头，较上月变动43.39万头。
- 油厂五日移动平均提货量为188020吨，较上周变动-4220吨。
- 远月基差成交爆发，反映市场对10-12月买船不足的担忧，贸易商提前锁定货源。
- 中美贸易谈判僵局，并未取消关税，若持续缺购美豆，四季度供应缺口或达300万吨。
库存
- 本周豆粕油厂库存为91.63万吨，较上周变动-0.08万吨，豆粕饲料企业库存为8.37万吨，较上周变动0.32万吨。
- 仓单数量为10950张，较上周变动-22742张。
- 巴西豆粕库存最新一期数据为2136230吨，环比变化0.75%，美国豆粕库存最新一期数据为406557短吨，环比变化4.15%。
- 国内豆粕油厂库存拐点或出现。
策略建议
- 单边：逢低做多。
- 套利：91合约正套。
- 期权：观望。
风险提示
- 天气异常影响大豆生长收获。
- 出口政策变化造成供给紧张。
