交割权重逐步增加 围绕仓单成本震荡为主

综合分析

基本面方面，硅铁和锰硅产量小幅回升，主要受价格上涨驱动；钢材表需和铁水产量下降但总量保持高位，钢材产量和钢厂招标数量环比上升，对合金需求形成支撑。成本端，电价平稳，港口锰矿价格坚挺，海外矿山9月报价小幅上涨。整体呈现供需双增格局，基本面平稳。

市场情绪方面，“反内卷”龙头品种表现分化，多晶硅和焦煤涨势放缓，日内波动加剧，带动作用减弱。8月后，09合约交割和基差逻辑权重增加，商品表现预计继续分化。

策略

单边操作建议围绕仓单成本震荡；套利方面，基差低位可择机进行期现正套；期权策略观望。

供需数据跟踪

• 需求：247家钢厂日均生铁产量240.32万吨，环比下降0.39万吨；硅铁周需求2.03万吨，环比增加0.03万吨；硅锰周需求12.52万吨，环比增加0.15万吨。
• 供给：硅铁开工率34.32%，环比增加0.56%，产量10.91万吨，环比增加0.47万吨；硅锰开工率43.43%，环比增加1.25%，产量19.58万吨，环比增加0.5万吨。
• 库存：硅铁库存7.2万吨，环比增加0.62万吨；硅锰库存16.15万吨，环比下降0.25万吨。

研究结论

铁合金基本面供需双增暂时平稳，但需警惕供应增加带来的后期压力。在“反内卷”交易降温后，09合约交割和基差逻辑权重提升，预计本周围绕仓单成本附近震荡。建议单边震荡操作，套利关注基差低位期现正套机会，期权策略观望。