燃料油日报：富查伊拉燃料油库存增加

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.25%，报2826元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.25%，报3526元/吨。
• 原油价格：原油价格回调后呈现弱势震荡走势，对FU、LU价格短期方向指引有限，中期平衡表转松的预期对能源板块有潜在压制。

高硫燃料油

• 市场结构：市场结构连续调整后，短期矛盾相对有限。
• 现货端：供应相对充裕，需求端缺乏增长动力，发电端需求虽受旺季提振但缺乏超出季节性的驱动。
• 库存：富查伊拉燃料油库存本周录得965.6万桶，环比前一周增加21.67%。
• 中期趋势：在原油轻质化、炼厂装置升级的大趋势下，结构性支撑仍存。未来若裂解价差调整充分，可关注市场结构再度走强的机会。

低硫燃料油

• 市场压力：目前市场压力有限，供应增量仍受到抑制，国产量维持低位，保税区供应偏紧。
• 中期前景：低硫燃料油剩余产能较为充裕，一旦裂解利润适宜将吸引供应释放，且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，市场前景不容乐观。

策略

• 高硫方面：震荡
• 低硫方面：震荡
• 跨品种：前期空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）头寸可止盈
• 跨期：前期FU反套头寸可止盈
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期