聚烯烃日报：库存累积，聚烯烃走势偏弱

聚烯烃市场分析总结

市场要闻与关键数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价7297元/吨（-24），PP主力合约收盘价7075元/吨（-3）；LL华北现货7210元/吨（-20），LL华东现货7280元/吨（+0），PP华东现货7040元/吨（-10）；LL华北基差-87元/吨（+4），LL华东基差-17元/吨（+24），PP华东基差-35元/吨（-7）。
• 上游供应：PE开工率84.1%（+3.0%），PP开工率77.3%（+0.4%）。
• 生产利润：PE油制利润348.6元/吨（+56.1），PP油制利润-121.4元/吨（+56.1），PDH制PP利润187.7元/吨（-115.0）。
• 进出口：LL进口利润-74.0元/吨（-2.2），PP进口利润-498.5元/吨（+7.7），PP出口利润29.3美元/吨（-1.0）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率13.1%（+0.4%），PE下游包装膜开工率48.7%（+0.6%），PP下游塑编开工率41.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.0%）。

市场分析

• 供应端：吉林石化、裕龙石化装置投产导致新增产能持续放量，未来供应压力较大；当前石化厂检修密集暂时抵消扩能压力。
• 成本端：丙烷价格偏弱，PDH制PP利润与开工率尚可，成本支撑偏弱。
• 需求端：聚烯烃下游维持季节性淡季，工厂刚需采购为主；PE下游农膜开工率小幅反弹，包装膜需求偏弱；PP下游塑编等开工窄幅波动，需求端预计仍偏弱。

研究结论

• 聚烯烃中上游库存缓慢去库，但总量同比偏高，基本面弱现实延续。
• 策略建议：单边中性；跨期09-01反套；跨品种无操作。
• 风险因素：宏观经济政策、原油价格波动、新增产能投产进度。