核心观点与关键数据
一、债市要闻
- 国内要闻
- 政策利好：国务院常务会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，旨在降低居民和企业的融资成本，激发消费和市场活力。
- 稳投资促消费：国家发改委提出加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，激发民间投资活力，并推进全国统一大市场建设。
- 经济数据：7月制造业PMI为49.3%，下降0.4个百分点，但非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，显示经济总体保持扩张。主要原材料购进价格指数自3月以来首次升至临界点以上。
- 债券市场动态：6月份债券市场共发行各类债券87939.5亿元，央行发布《2025年6月份金融市场运行情况》。
- 市场规范：交易商协会发布通知，要求主承销商承销费不得低于成本价，推动发行承销“反内卷”。
- 国际要闻
- 美国经济数据：6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高，但实际消费支出增长乏力，耐用品支出连续下滑。
- 日本央行政策：维持利率不变，但上调今明两年通胀预期，强调贸易政策不确定性对经济的影响。
- 大宗商品
二、资金面
- 公开市场操作：央行开展2832亿元7天期逆回购操作，单日净回笼资金478亿元。
- 资金利率：DR001上行8.05bp至1.396%，DR007上行3.66bp至1.554%，资金面整体均衡偏松。
三、债市动态
- 利率债
- 现券收益率：10年期国债活跃券收益率下行1.45bp至1.7055%，10年期国开债活跃券收益率下行1.00bp至1.7940%。
- 债券招标情况：各期限国债、地方政府债、金融债、公司信用类债券、信贷资产支持证券和同业存单的招标情况。
- 信用债
- 二级市场成交异动：3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“21宝龙MTN001”跌超55%，“19沪世茂MTN001”跌超44%，“H1碧地01”涨超54%。
- 信用债事件：中金公司取消发行“25中金公司CP006”，南京金融城建设发展取消发行“25金融城建GN002”，重庆三峡担保集团取消发行“25三峡Y2”，齐河城投主体信用等级被列入评级观察名单，中国石化、四川蓝光发展、威海蓝创建投、深圳龙光控股、万科等发布公告。
- 可转债
- 权益及转债指数：A股三大股指集体下跌，转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.92%、0.92%、0.93%。
- 转债跟踪：胜蓝股份发行转债获证监会注册批复，灵康转债、金23转债、崧盛转债公告预计触发转股价格下修条款，明电转债、大禹转债公告提前赎回，通光转债公告不提前赎回，游族转债、中旗转债、利扬转债公告预计满足提前赎回条件。
- 海外债市
- 美债市场：各期限美债收益率走势分化，2年期美债收益率保持在3.94%，10年期美债收益率下行1bp至4.37%。
- 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国10年期国债收益率下行2bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、1bp、2bp和3bp。
- 中资美元债每日价格变动：提供相关数据图表。
研究结论
- 国内政策继续支持经济稳定，债市延续强势，资金面平稳跨月。
- 美国通胀压力持续，但消费者支出疲软，日本央行维持利率不变但上调通胀预期。
- 可转债市场跟随权益市场下行，个券多数下跌，但部分个券触发转股价格下修或提前赎回条款。
- 海外债市方面，美债收益率分化，欧债收益率普遍下行。
