油脂市场分析总结
一、宏观及行业要闻
- 库存情况：截至8月1日当周，三大油脂商业库存236万吨，周环比持平，月环比上升11万吨，同比上升20万吨。具体来看，豆油库存113万吨（周环比上升3万吨，月环比上升11万吨，同比持平），菜籽油66万吨（周环比持平，月环比下降4万吨，同比上升23万吨），棕榈油57万吨（周环比下降3万吨，月环比上升4万吨，同比下降3万吨）。
- 美国大豆情况：截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%（符合预期，前一周为70%，上年同期为68%），开花率为85%（上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86%）。
- 巴西大豆产量预测：StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量为1.782亿吨（较上一年度增加5.6%），美国2025年大豆产量为44.25亿蒲式耳（平均单产为每英亩53.6蒲式耳）。
- 马来西亚棕榈油情况：路透调查显示，预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨（比6月增长10.8%），产量为183万吨（比6月增长8%），出口量为130万吨（比6月增长3.2%）。
- 巴西生物燃料混合标准调整：自8月1日起，巴西正式实施新的生物燃料混合标准，汽油乙醇掺混比例从27%提高到30%（E30），柴油生物柴油掺混比例从14%提高到15%（B15）。
二、基本面数据图表
- （图表内容未详细描述，但涉及油脂期货价格、库存、产量等数据）
三、观点及策略
- 国际方面：
- 美国大豆优良率下跌，推动CBOT大豆期货小幅反弹，但整体延续弱势。
- 马来西亚棕榈油7月末库存预计创近两年新高，但市场预计8月初出口数据将改善，马棕油期货与国内油脂共振反弹。
- 国内方面：
- 豆油库存继续回升，但国内出口增加缓解库存压力，南美大豆升贴水持续走高，叠加贸易风险溢价，豆油继续走强。
- 棕榈油库存由增转降，延续供需双弱格局，进口成本回升推动连棕强势反弹。
- 菜油国内库存继续回落，中加贸易政策不确定性对菜油价格形成支撑，菜油震荡偏强。
