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橡胶周报：偏空氛围主导橡胶大幅下跌

2025-08-01 陈栋宝城期货郭小欧

核心观点：随着泰国和柬埔寨停战，沪胶地缘溢价回吐，叠加国内大宗商品多头获利回吐，胶市宏观驱动力量减弱，重回供需基本面主导的行情。偏空氛围主导下，橡胶期货大幅下跌。
关键数据：
- 期货价格：沪胶2509合约跌8.18%至14310元/吨，标胶2509合约跌8.60%至12175元/吨，合成胶2509合约跌7.73%至11455元/吨。
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）报价14500元/吨，周环比跌900元/吨。
- 基差：沪胶期现货基差由贴水转为升水，贴水285元/吨。
- ANRPC数据：2025年5月全球天胶产量79.13万吨（月环比增24.97万吨，同比降3.96%），消费量95.18万吨（月环比增2.66万吨，同比增1.72%）。
- 中国进口：2025年6月中国进口天然及合成橡胶59.9万吨（同比增27.2%），上半年累计407.5万吨（同比增24.1%）。
- 轮胎开工率：2025年6月中国全钢胎开工率59.26%（同比涨2.76个百分点），半钢胎开工率69.98%（同比降9.22个百分点）。
- 汽车产销：2025年6月中国汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆（同比增11.4%和13.8%），1-6月累计产销1562.1万辆和1565.3万辆（同比增12.5%和11.4%）。
- 库存：上期所仓单周环比减4390吨至177630吨，青岛保税区库存环比增0.6万吨至64.04万吨。
研究结论：东南亚产胶国产量回升但消费减少，国内轮胎开工率短期波动但累计增长，汽车产销同比大增但库存预警指数上升。胶市供需结构偏弱，供应压力凸显而需求驱动不足。预计后市橡胶期货维持震荡偏弱走势。