核心观点与关键数据
- ICE棉花：ICE棉花下跌，主要受美棉新作生长状况良好、出口销售数据一般、美元持续走强等因素影响，缺乏基本面助力。
- 美棉数据：2024/25美陆地棉净签约0.89万吨，装运5.24万吨，总签售量占年度预测总出口量108%，累计出口装运量占年度总签约量93%。
- 其他主产国：印度播种进度略慢于去年同期，总销售量已达730万包；澳大利亚棉区采摘完成，预计产量增长逾10%；巴基斯坦棉花进口需求不强，棉纱出口可能好转。
- 国内棉花：现货价格下跌，交投好转，低基差报价减少，北疆机采4129/29B杂3.5内销售基差在CF09+1400~1550区间，南疆喀什机采31级双29基差分化，多数报价在CF09+1200及以上。
- 仓单情况：截至8月1日，一号棉注册仓单8807张，预报仓单348张，合计9155张，折38.451万吨。
- 下游交投：纯棉纱市场成交放缓，价格下跌，部分纺企下调报价，即期利润好转，内地纺企现金流亏损缩小至500元/吨以内；全棉坯布市场维持平淡，织厂开机率低迷，成品库存压力仍在。
研究结论
- 郑棉期货调整阶段性到位：郑棉期货下跌超过4%，资金从9月合约向后续合约移仓，CF9-1价差回落到-200附近，基本回到6月底以来上涨起点，下游需求稳定，旧作棉花库存偏紧预期存在。
- 市场情绪影响：整体金融市场调整风险依然存在，郑棉期货不会立马反弹，需等待金融市场情绪稳定，暂时预计在13600附近震荡，注意政策动向和下游实际需求情况。
- 操作建议：关注ICE棉花6月份低点技术支撑，美国和中国、印度等国家的关税谈判，以及国内政策动向和下游实际需求情况。
