汽车行业周报：理想i8/乐道L90发布，大型SUV市场迎新玩家

本周观点

• 智驾技术逐步落地：理想、小鹏等头部企业推动VLA智驾算法量产，预计近期实现，提升性能和交互性；传统豪华品牌也采用本土智驾方案，智驾渗透趋势明确；Robotaxi业务稳步推进，文远、小马等国内外业务顺利，特斯拉加州测试进展顺利。
• 整车市场关注点：建议关注智驾强势主机厂和布局高端市场的企业；理想i8和乐道L90发布，市场反馈积极，有望成为新竞争者；华为系车型预热，初显爆款潜力，东风岚图、阿维塔等也与华为合作；长期来看，智能化和高端化是市场立足核心。
• 零部件公司机遇：关注优质零部件公司市场份额扩张和转型机器人机遇；国产替代和出海受益，布局成长性板块提升市占率，切入爆款车产业链带来业绩弹性，机器人业务拓展成长空间。

本周热点

• 问界M8纯电版预售：72小时小订量突破1.5万台，8月上市，搭载HUAWEI ADS 4和800V高压平台。
• 小鹏汽车交付：7月交付36717辆，同比增长229%，创单月新高；2025年前7个月累计交付233906辆，同比增长270%。
• 理想i8上市：售价32.18万元起，续航最高720公里，8月20日交付，首搭VLA司机大模型。
• 零跑B01量产：上市7天，第1万台整车下线。
• 特斯拉Robotaxi服务：在加州湾区推出，驾驶座配备安全员。
• 国家发改委补贴：10月将下达第四批690亿元以旧换新补贴，全年达3000亿元。

投资建议

• 整车推荐：小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车；受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车等。
• 零部件赛道：关注华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航、沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份；受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达、博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份等。

风险提示

• 乘用车行业需求不及预期
• 汽车行业竞争加剧
• 电动智能化转型不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 原材料价格大幅波动风险