中国8月制造业PMI再次走弱,新订单和出口订单指数进一步收缩,显示需求疲软,出口前置效应可能接近尾声。服务业和建筑业活动放缓,非制造业PMI低于预期。服务业通缩压力加剧,建筑业PMI下降。制造业PMI小幅下降至49.3%,新订单和出口订单指数均收缩,表明出口疲软。原材料采购价格加速上涨,出厂价格反弹,通胀压力缓解。小型企业PMI显著下降。预计第三季度经济疲软,外需和内需同时疲软,政策宽松窗口可能到2025年第四季度才会开启。中美潜在贸易协定达成后,中国可能更有动力推进经济再平衡。