处置资产回流现金，优化资源配置

2025-07-28 宋健,孙钟涟兴证国际 ShenLM

积极处置资产回流现金：公司近期出售泉州资产，预计税后收益7914万元，加快地产库存去化。2025年5月出售粤丰环保股权，获取现金23.29亿港元，提前赎回可交换债券获取现金17亿港元，合计超过40亿港元。
核心业务业绩稳健，派息持续：2024年营业收入289.18亿港元，同比减少11.6%，主要由于房地产业务结转收入减少；归母净利润28.08亿港元，同比减少18.0%，主要由于房地产业务亏损2.36亿元。末期每股派息52港仙，中期每股派息42港仙，全年累计每股派息94港仙，同比持平。
基建环保业务贡献稳定利润和现金流：2024年营业收入102.63亿港元，同比减少1.3%，净利润26.29亿港元，同比增长13.3%，主要由于杭州湾大桥REIT利润贡献。出售粤丰环保股权获取现金23.29亿港元。
消费品业务稳步修复：2024年盈利贡献6.43亿港元，同比增长71.8%。南洋烟草收入和净利润分别为21.82亿港元和5.60亿港元，分别同比增长20.2%和86.0%，受烟税影响，公司调整产品结构，拓展海外免税渠道和国际市场。
处置资产回流现金，派息持续有保障：公司持续处置资产优化财务状况，其他业务板块稳健，带来稳定现金流及利润。目前股价对应年化股息收益率超过6%，随着利率下降，股息收益率有进一步收窄的空间。