南华原油市场日报——油价回落，修复风险溢价

核心观点
隔夜油价回落，结束连续三日上涨，修复部分风险溢价。特朗普极限施压或为推动俄乌停火，封锁俄油意图弱，对原油市场影响有限。今年1月拜登政府加深对俄油制裁曾使原油盘面短期上涨，1周后影响消退，其走势对近期有参考意义。地缘风险事件对原油盘面的影响周期较短，无法扭转整体趋势。宏观超级周结束后，随着宏观层面主要不确定性逐步消除，市场的逻辑将更多转向基本面。本周重点关注8月3日OPEC+会议，以及后续原油市场的反应。

市场动态

1. 美国数据：EIA原油库存增幅录得2025年1月31日当周以来最大，汽油库存降幅为2025年4月25日当周以来最大；美国5月原油产量升至创纪录的1349万桶/日，5月原油和石油产品供应量均升至1月以来最高水平。
2. 地缘政治：美中东特使威特科夫访问以色列，讨论加沙停火协议等议题，计划前往加沙。
3. 印度购俄油：印度国有炼油商因折扣减少和特朗普关税威胁停止购买俄罗斯石油，市场需关注俄油发货动态及浮仓库存变动，但短期担忧情绪仍对油价形成支撑。
4. 宏观数据：美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8%，美联储9月降息概率进一步走低至40%以下；特朗普若推动降息需有效调控油价。

关键数据

• 油价：纽约商品交易所9月WTI原油期货收于69.26美元/桶（跌幅1.06%），布伦特原油收于72.53美元/桶（跌幅0.97%）；夜盘SC原油主力合约跌0.71%，报528元/桶。
• 库存：EIA原油库存增幅创2025年1月以来最大，汽油库存降幅创2025年4月以来最大。
• 产量：美国5月原油产量1349万桶/日，供应量升至1月以来最高。
• 持仓：CFTC美原油非商业多头持仓下降，空头持仓上升。

研究结论
地缘风险事件影响短暂，宏观不确定性消除后市场将转向基本面。OPEC+会议及俄油动态需重点关注，短期油价受担忧情绪支撑，但长期趋势仍需结合基本面判断。