碳酸锂：上市以来行情回顾

碳酸锂期货合约上市以来行情回顾

核心观点与行情回顾：

1. 过剩预期主导&超跌反弹（2022.12-2023.12）：

   • 2022年底新能源汽车补贴退出，下游主动去库，碳酸锂价格跌至17万/吨。
   • 2023年全球矿山放量约102万吨LCE，供过于求预期主导锂价下跌，跌幅超71.3%。
   • 2023年11月下游旺季结束，价格加速下跌至8-10万成本区间，随后超跌反弹至11.5万。

2. 阶段性供需错配（2024.1-2024.3）：

   • 春节后锂盐厂开工率低，但材料企业排产开工率高，短时供需错配。
   • 2月江西环保扰动消息刺激锂价急速反弹约28.4%至11.5万。

3. 持续累库压制价格（2024.3-2024.9）：

   • 3月锂盐厂利润修复，产量增长，但下游淡季导致库存突破前期高点。
   • 5-9月价格下跌约36%，LC2411一度跌破7万，直至矿山供给扰动反弹。

4. 需求超预期&提前备库（2024.10-2024.11）：

   • 国家以旧换新政策刺激电车需求，9-10月产销同比增长42.3%-49.6%。
   • 储能出口预期带动材料旺季延长，碳酸锂库存去库近2.2万吨，价格上涨约20%。

5. 成本崩塌&商品悲观情绪共振（2025.1-2025.6）：

   • 海外矿端挺价但成本倒挂，3月锂精矿价格下跌近30%，成本支撑失效。
   • 宏观预期走弱，美国关税政策、国内配储政策调整导致需求预期走弱。
   • 与焦煤、多晶硅等品种共振下跌，区间跌幅约21.6%。

6. 超跌品种情绪提振（2025.6-2025.7）：

   • 商品市场博弈强修复预期，多头资金主导，6月焦煤涨14.3%带动反弹。
   • 矿端停产消息（江西锂云母、澳洲Cattlin锂矿等）扰动情绪，价格反弹约34.5%至8万关口。

关键数据：

• 上市以来跌幅：71.3%，最大跌幅76%。
• 2023年全球LCE增量：102万吨（+32%）。
• 2024年9月/10月新能源汽车产销同比：+42.3%/+49.6%。
• 2024年8-11月碳酸锂库存去库：近2.2万吨。
• 2024年3月锂精矿价格跌幅：近30%。
• 2025年6月23日-7月25日反弹涨幅：34.5%。

研究结论：

• 碳酸锂价格波动主要受供需错配、成本支撑失效、宏观政策及商品情绪共振驱动。
• 当前基本面预期改善依赖矿端被动减产，消息扰动频繁，建议投机资金谨慎观望。
• 海外矿企财报期需关注产业链信息及商品市场整体氛围变化。