尿素月报：需求陆续释放，尿素前低后高

第一部分 前言概要

• 综合分析：8月份尿素供应端将因新增产能和检修装置回归而持续宽松，需求端农业整体平稳，秋季肥需求陆续释放，出口有望提速成为关键边际变量。
• 策略推荐：单边交易中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利方面短期偏弱，中长期关注正套机会；期权方面下边际1600-1650，上边际1900-2000。

第二部分 基本面情况 一、行情回顾：7月份尿素价格冲高回落，中上旬受出口消息和大宗商品氛围刺激上涨，下旬回归基本面下跌。供应端煤制开工率维持高位，需求端农业收尾，出口限制较多，整体供大于求。 二、供应分析：1-7月新增产能160万吨，8月预计新增两套装置投产，下半年仍有300万吨新增产能。8月煤价前高后低，尿素利润维持，供应持续宽松，检修装置回归后日产将超20万吨。 三、出口分析：印度缺口较大，持续招标支撑国际价格，8月出口有望提速，但限制条件较多，对国内影响力度一般。 四、需求分析：8月份宏观经济恢复缓慢，工业需求难有亮点，复合肥欲扬先抑，农业需求整体平稳，秋季肥需求陆续释放。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 综合分析：8月份供应端持续宽松，需求端农业平稳，秋季肥需求释放，出口有望提速。
• 策略推荐：单边交易中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利短期偏弱，中长期关注正套机会；期权下边际1600-1650，上边际1900-2000。