结构件强者恒强，PEEK赋能机器人轻量化

核心观点

• 科达利作为国内锂电精密结构件龙头，凭借技术积累和规模优势，实现营收利润稳步增长，穿越周期龙头地位稳固。
• 公司前瞻布局机器人第二赛道，在谐波减速器、模组、灵巧手方向实现三方位布局，打造公司第二成长曲线。

关键数据

• 2020-2024年精密结构件收入CAGR达57.2%。
• 2021年至2025Q1，公司营收分别为44.68/86.54/105.11/120.30/30.22亿元，同比增长125.06%/93.70%/21.47%/14.44%/20.46%。
• 2024年公司全球市占率保持全球第一，市场份额超过全球市占率第二、三名SangsinEDP和震裕科技的总和。
• 2024年中国工业机器人产量为55.6万台，同比增长29.6%；2024年中国工业机器人市场销量为30.2万台，预计2025年销量为32.5万台，同比增加7.7%。
• 2025年工业机器人配套谐波减速器销量有望达119万台，同比增长6.25%。

研究结论

• 公司锂电结构件业务有望随着下游动力电池持续放量保持较高速增长。
• 机器人业务有望带来盈利增厚，开启第二成长曲线。
• 维持“买入”评级。