汽零白马卡位机器人，低估值高弹性兼备

中鼎股份是全球领先的汽车零部件供应商，业务涵盖橡胶密封、热管理、轻量化底盘和空气悬挂系统四大领域，并积极布局机器人业务。公司通过多次海外收购实现业务扩张，现有业务多元化、全球化，盈利稳健向上。

核心业务及发展情况：

• 橡胶业务： 包括密封系统和减震业务，公司在密封行业技术储备深厚，积极布局新能源领域，保持较高市占率。2024年密封系统和减震业务分别实现营业收入38.05亿元和40.60亿元，毛利率分别为27.07%和18.43%。
• 热管理系统： 逐步实现核心部件自制，应用领域延伸至储能、数据中心等。2024年热管理系统业务累计获得订单约为117亿元，实现营业收入50.72亿元，毛利率17.01%。
• 轻量化底盘系统： 国内外同步发展，在手订单充沛。2024年度公司轻量化业务累计获得订单约为142亿元，实现营业收入25.18亿元，毛利率14.02%。
• 空气悬挂系统： 提高国产化率，订单加速兑现。2024年底公司国内空悬业务已获订单总产值约为152亿元，实现营业收入10.65亿元，毛利率20.11%。

机器人业务： 公司积极布局机器人业务，具备产品及客户基础的先发优势和安徽的区位优势，迅速卡位发展。公司已设立全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司，并与五洲新春、众擎机器人、埃夫特等企业合作，计划投资10亿元建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心。

业绩预测与投资建议： 预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.4亿、18.1亿、20.6亿元，对应增速+23%、+18%、+14%，给予“买入”评级。

风险提示： 宏观经济波动、地缘政治、贸易摩擦风险、汇率波动、原材料涨价、行业竞争加剧、新产品研发进度低于预期、新客户开拓不及预期。