中报业绩高速增长，股权激励彰显公司信心25H1业绩同比高增长，股权激励深度绑定核心管理层

核心观点与关键数据

华康洁净25H1业绩高速增长，收入同比增长50.7%至8.35亿元，归母净利润同比增长273%至1868万元。单Q2营收5.4亿元，归母净利润4764万元。公司推出股权激励计划，设定2025年净利润不低于1亿元，2026年不低于1.5亿元。

业务与订单情况

公司订单总额38.27亿元，主要为净化集成业务，其中医疗专项订单25.37亿元、实验室订单7.74亿元、电子洁净订单1.21亿元，呈现“医疗专项—实验室-电子洁净”三足鼎立格局。下半年电子洁净订单有望快速放量，未来两年业绩有望加速增长。

电子洁净市场前景

国内洁净市场规模超5000亿元，电子洁净占比约54%，医药及食品领域占比约15%。预计2024年电子洁净室市场规模达1657亿元。华康洁净在医疗洁净领域品牌优势突出，拥有自主研发能力、完善营销网络和整体解决方案提供能力，切入电子洁净市场有望成为第二增长曲线。

估值与评级

给予华康洁净“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.52/2.18/3.14元/股，对应PE分别为21.85/15.23/10.56倍。

风险提示

市场竞争加剧、回款周期增长、订单不及预期等风险。