贸易战恐慌情绪缓解 沥青价格震荡运行为主

核心观点与关键数据

• 沥青价格震荡运行：7月29日沥青期货主力合约收涨0.78%至3619.0元，持仓量减少20677手至141786手。
• 供应端：上周沥青开工率环比回落4.0个百分点至28.8%，处于近年同期偏低水平；8月份国内沥青预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，但同比增加35.3万吨。
• 需求端：道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，仍处于近年同期偏低水平，受资金和降雨高温制约；华北地区出货量环比增加8.03%至26.9万吨。
• 库存：沥青炼厂库存存货比环比下降1.1个百分点至15.9%，处于近年来同期的最低位。
• 政策与外部因素：全球贸易战恐慌情绪缓解，但阴云未散；原油价格震荡；工信部将发布稳增长工作方案，利好远月预期；新疆美汇特等炼厂将复产，降雨影响减少。

研究结论

• 近期沥青震荡运行：全球贸易战恐慌情绪缓解，但影响未完全消除；原油价格和国内政策均对远月预期有利，近月实际影响有限；炼厂复产和降雨影响减少，供需面变化不大。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至3780元/吨，沥青09合约基差下跌至161元/吨，处于偏高水平。
• 关联数据：1-5月公路建设投资同比增长-9.2%，1-6月道路运输业固定资产投资同比增长0.6%，1-6月基础设施建设投资同比增长4.6%；6月社融存量增速提升至8.9%，新增社融4.20万亿元。