市场情绪偏谨慎 铜铝价格延续震荡格局

市场情绪偏谨慎，铜铝价格延续震荡格局。

沪铜：昨日全天震荡运行，美铜关税仍是市场关注焦点。宏观方面，中美贸易谈判仍在继续推进，市场对国内“反内卷”政策加码预期仍较为积极。海外方面，美元指数继续小幅反弹，盘中一度站上99关口。各国与美国关税谈判仍在继续。美铜关税方面，目前对于征收范围以及豁免条件等问题仍未有明确，市场不确定性较高。从供需面来看，矿端中长期供给偏紧格局未变，美铜短期进口需求仍需关注政策情况，中期进口依赖格局或难以转变。综合来看，美铜关税落地时间将至，但部分细节仍未有确定，COMEX-LME溢价维持在25%附近运行，市场情绪整体偏谨慎，铜价或延续震荡格局。

沪铝：昨日氧化铝价格早盘承压运行，夜盘再度偏强运行，收涨3.39%。沪铝仍维持震荡。宏观方面，中美贸易谈判仍在继续推进，市场对国内“反内卷”政策加码预期仍较为积极。海外方面，美元指数继续小幅反弹，盘中一度站上99关口。各国与美国关税谈判仍在继续。氧化铝方面，市场对中期过剩预期延续，但情绪面近期对价格影响较大，盘中波动加剧。且现货流通仍相对紧张，现货价格继续上涨。沪铝方面，淡季因素叠加当前偏高铝价均对需求形成一定拖累，且原料成本波动对价格形成影响。但中期紧平衡较低库存格局不变。综合来看，氧化铝受短期仍受情绪面影响较多，分歧较大，价格高波动预计持续。沪铝短期需求谨慎，但供给端约束明确，下方支撑更牢固，中期多头策略相对稳健。

沪镍：从产业链来看，菲律宾镍矿放量与印尼矿端偏紧交织，镍矿价格震荡偏弱运行;镍铁端供应相对充裕，但下游需求疲软，价格支撑不足;中间品方面，产能仍有扩张，关注钴需求对MHP的提振作用;精炼镍产量增速放缓，但过剩依旧明确，库存高位震荡。镍基本面暂无显著改善，过剩格局对价格上方压力显著，但随着市场宏观情绪持续回暖，镍价下方仍有支撑。当前镍方向性驱动不足，震荡格局延续，卖出看涨期权策略继续持有。

关联品种：沪铜、沪铝、沪镍。