煤焦日报：四轮涨价落地，煤焦震荡调整

核心观点

焦炭：四轮涨价落地后，焦炭期货震荡调整。近期市场利好消息支撑焦炭期货低位反弹，但价格快速走强导致波动加剧，短期市场乐观情绪释放后迎来回调。煤矿超产整治对焦煤产量的实际影响有待验证。

焦煤：焦煤期货下跌，主要逻辑在于“反内卷整治”及后续超产整治政策。目前陕西、内蒙超产情况有限，山西超产现象已得到遏制，政策实际影响有待事实验证。煤焦市场波动较大，短期回调风险存在，但中长期煤价中枢预计逐渐上移。

关键数据

• 焦炭：主力合约报1633元/吨，跌幅2.62%，持仓量3.12万手，仓差-2353手。现货价格日照港准一级湿熄焦1370元/吨（周环比+3.79%），青岛港准一级湿熄焦1400元/吨（周环比+1.45%）。
• 焦煤：主力合约报1120.5点，跌幅6.63%，持仓量33.77万手，仓差-55427手。现货价格甘其毛都口岸蒙煤1200元/吨（周环比+16.50%），折合期货仓单成本约1177元/吨。

研究结论

• 短期焦炭期货回调风险较大，但长期基本面存好转预期。
• 焦煤市场短期回调风险存在，但中长期煤价中枢将逐渐上移。
• 政策实际影响有待事实验证，市场波动较大。