2025年全球私募基金募资报告

目录 引言 2024 年全年，全球基金募资活动持续下行，基金管理人仍面临 2023 年的诸多挑战。货币政策维持本世纪最高水平，尤其在美国，政治不确定性拖累经济前景，致使年初至今（YTD）基金募资活动同步下滑。高利率未能营造良好的宏观经济及基金运作环境。投资策略由此转向资深基金管理人，基金募资期限拉长且资金成本部署速度减缓。 引言...........................................2市场趋势....................................3专题聚焦：欧洲、中东和非洲地区（EMEA）基金募资动态................7展望未来....................................8 近年火热的基金募资态势促使基金管理人积累创纪录的备用资金规模。然而，机会匮乏致使备用资金持续积压。面对日趋严峻的挑战，数据管理工具将赋能基金管理人应对当前市场痛点，包括投资者关系管理与透明度维护。 2024 年，封闭式基金募资活动在基金数量与募资规模上同比分别下滑 45.1% 与 18%，年初至今（YTD）表现较上一周期更显低迷。经济挑战令基金管理人（尤以新兴机构为甚）难以关闭基金，致使基金募资周期延长。二级市场基金成为例外，因其在公开上市和并购活动低迷时期提供了流动性解决方案，满足了有限合伙人（LPs）的回报要求。 市场趋势 2022 年到 2024 年末利率升至 5.3% 的最高点，导致借款人需以更高利率偿还新增债务。这削弱了运用杠杆的动机，压低了企业估值并抑制了交易行为。1交易可能性的萎缩带动资金规模相应缩减。鉴于市场充满不确定性，LP 仍选择更稳妥的策略，比如投资于经验丰富的基金管理人。良好的声誉、丰富的经验以及出色的业绩记录是成功基金募资的关键。2024 年基金募资规模最大的 50 只基金（涵盖各类基金）基本由资深机构管理，仅阿曼政府首期 52 亿美元收购基金例外。 全球基金募资活动已陷入超调区间——延续SS&C.Intralinks 上期《全球基金募资展望》所述持续下行趋势——2024 年活跃度将低于疫情前基准。2025 年第一季度，年初至今（YTD）完成基金募资的基金数量仅占 2024 年总量的12.2%，显示基金募资挑战持续拖累年度开局步伐。该核心数据指标凸显了流动性约束、分配受阻及资金成本攀升引发的有限合伙人偏好与风险容忍度转变。随着基金募资总额降幅收窄，封闭式基金数量与基金募资规模差距持续扩大，反映资金成本集中度提升，各基金类型规模中位数均创新高。经济合理性阐释了基金募资持续疲软的成因。 新兴公司在基金募资活动中占比低于历史近50% 的水平。首次基金募资额占比将从 2024年的 17.9% 下降至 16.5%。LP 对资金成本配置决策的审查日趋严格，基金的平均关闭时间 货币政策通过资金成本、折现现金流及市场情绪的传导，使得交易机会与基金募资活动下降。 2020 年起，10 亿美元以上规模基金的市场占比持续增长 ：2024 年该比例为 5.2%，现已升至 9.4%，而年初至今数据达 12.5%。当前各类型基金的中位规模均创下历史新高。2024 年，房地产基金与二级基金的中位数规模近乎翻三倍。房地产投资为投资者提供了抵御通胀风险的有效屏障，同时能够获取持续稳定的长期收益。截至 2025 年第一季度末，各类型基金的中位规模持续扩张，其中二级市场中位数基金 由 14.9 个月延长至 18.4 个月。今年迄今，这一数字仍处于高位，为 18.3 个月。这一时长较历史上基金关闭的 12 个月中位数超出了近半年。延长基金募资期限可能压缩基金管理人有效配置资金的周期，迫使其在投资决策上仓促行事。 规模表现尤为突出——从年初的 1.641 亿美元大幅攀升至 5.9 亿美元。二级基金交易份额虽未较其他类别明显提升，但其规模持续扩张反映了业务生态系统流动性匮乏，这源于资金管理人对优质私募资产的收购及跨管理团队、策略与投资年度的组合多元化布局。 基金经济状况与整体市场环境共同持续施压基金募资活动。卓越的基金管理人往往借由处置优质资产实现投资者资金回流，从而为新一轮 随着资深基金管理人管理的资产规模不断扩大，资金的高度整合推动基金体量迈上新台阶。自 基金募资创造条件。最新数据显示，退出受阻可能打乱分配机制，并制约基金募资节奏与规模。截至 2024 年年中，库存现金比率（年末备用资金余额与年度实缴资金成本之比）将攀升至 5.5 年的历史峰值，这表明全球私募基金管理人持有的可投资金规模已创下近 16 年来的最高纪录。2024 年积压备用资金占比持续攀升——其中存续超三年资金比例升至 57.1%，较 2023 年 的 49.2% 显 著 提 升。历 史 经 验 表明，备用资金积压通常伴随经济下行周期出现，2010 年超三年期资金占比即达 66%。 26.1%，为十年来最低水平，而 2019 年该比例为 36.4%。2024 年基金未实现收益 4226 亿美元的大幅增长并非意外，历史数据表明，伴随私募资产类别及基金募资规模扩张，未实现价值的长期增长态势已延续数十年。然而，虽然资金成本配置的绝对规模有所增加，但库存现金仍维持在历史上前所未有的高位。这表明大量资金仍未投出，反映投资进度有所减缓。 四年来，资金成本配置率逐渐降低，流动性依然面临困难。基金浮盈持续累积，但备用资金规模仍停滞不前。2024 年，全球资产管理规模（AUM）由 15.2 万亿美元上升至 15.5 万亿美元。2024 年，全球备用资金规模维持在 40 亿美元左右，其占资产管理总额的比例降至约 对基金管理人而言，基金募资收益不尽如人意，加之政局动荡、衰退忧虑及贸易冲突亦冲击了市场平稳。尽管如此，基金管理人正以更审慎且具策略性的投资方法应对这些变数。首先，管理人优先选择可持续增长而非快速扩张，以提升投资组合的抗风险能力。其次，资金成本配置速度放缓的趋势逐渐常态化，促使投资者在决策时愈发审慎，从而造成备用资金持续积累而交易量减少的现象。最后，管理者可能倾向于通过二级销售而非传统 IPO 或并购来获取流动性，这将进一步推动 2025 年的二级融资增长。由于退出渠道恢复、投资者信心重建和市场风险偏好回归都需要时间，因此这一转变过程将十分缓慢。 专题聚焦：欧洲、中东和非洲地区（EMEA）基金募资动态 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的基金募资活动与全球趋势相符，2024 年基金募资规模连续第二年呈现下滑态势。基金管理人共完成538 只基金募集，筹资总额达 3012 亿美元，分别占全球资金成本总量的近 25% 和基金总数的 20%。 英国凭借其金融中心的地位和成熟的私募基金生态体系，主导了欧洲、中东和非洲地区的主要融资活动。英国成熟的金融生态体系既培育了庞大的机构投资者群体，又滋养了活跃的初创企业，这使其占据了该地区 27% 的基金封闭规模，并贡献了 2024 年 40.2% 的基金募资总额。法国——第二大活跃风险投资市场——分别落后 8% 和 12.7%。 欧洲、中东和非洲地区的基金募资趋势与全球走势趋同，反映出基金管理人应对流动性压力的共同挑战。GP 主导的二级退出持续作为缓解 EMEA 地区退出压力的关键渠道。自 2022年起，二级基金募资占区域资金成本承诺的比 例持续攀升，当前占比已达 39%，较 2024 年的 7.9% 显著提高。全球央行应对新冠疫情的协同政策促使投资者情绪与基金募资趋势罕见趋同，显著提升了 EMEA 地区及全球二级市场基金的吸引力。 SS&C Intralinks简介 展望未来 SS&C.Intralinks作为虚拟数据室的开创者，通过支持并购交易、资金成本募集及投资者报告，保障信息流动的安全高效。SS&C.Intralinks获得大量财富1000强企业信赖，其平台累计完成金融交易规模逾34.7万亿美元。. 经济不确定性改变了基金募资结构，基金管理人聚焦防御型资产，LP 则收紧配置或选择资深 GP。贸易摩擦与持续的收益率曲线倒挂预示 2025 年基金募资活动将维持疲软态势。 欲了解更多信息，请访问intralinks.com 为应对挑战，资金管理人正借助技术优化流程、增强透明度并加速资金配置。数字化平台与数据分析能优化尽调流程并增强LP 信任，自动化报告则降低管理成本。 PitchBook方法论 本报告采用PitchBook方法论编制，具体方法详见PitchBook报告方法页面。延续基金未计入整体基金募资数据，仅纳入独立基金募资数据集。 随着备用资金存续时间延长且配置周期临近，技术应用对数据管理、LP 关系维护及市场应变能力的提升愈发关键。 FundCentreTM基金募资 头号基金募资平台实现智能化升级。 了解更多