双焦期货周度报告：高位回调 谨慎操作

行情回顾

本周国内焦煤、焦炭市场强势运行，受盘面情绪拉涨及煤矿查超产影响，焦企连续提涨两轮，累计涨幅100-110元/吨，第三轮提涨于周五落地，下周仍有继续提涨意愿。

宏观、产业资讯

• 商务部将举行中美经贸会谈。
• 国家发改委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，规范市场价格秩序。
• 国家发改委推动大规模设备更新和消费品以旧换新，扩大内需，推动绿色转型。
• 住建部数据显示，1-6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，计划2025年新开工2.5万个。
• 邢台、山东、唐山市场焦炭价格连续提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨。

基本面分析

• 线上成交上涨，线下成交供不应求，贸易商积极拿货。
• 焦化亏损导致部分焦企有限产，焦炭连涨两轮，后续仍有上涨空间。
• 下游需求较好，钢厂检修减产不明显，钢厂利润较好，原料涨价接受度高。
• 炼焦煤各煤种汇总均价上涨，蒙煤自提价波动。
• 冶金焦价格持续上涨，准一级冶金焦汇总价格及到厂价均上涨。
• 焦煤、焦炭基差变化，精煤日均产量稳定，蒙煤通关量波动。
• 炼焦煤库存下降，可用天数减少，焦炭库存下降，可用天数减少。
• 焦炭日均产量下降，钢厂日均铁水产量稳定。
• 吨焦利润下降，钢厂盈利率波动。

行情展望与投资策略

大商所调整焦煤期货交易限额，市场出现暴跌，参与者逐渐回归理性。

• 继续上涨需超预期宏观政策出台，关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展。
• 操作层面建议短线区间参与。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、焦化利润观望为主。

风险提示

煤矿安检限产，进口煤情况变化，粗钢压产政策，政策刺激超预期。