海内外人形机器人产业布局加速，价格法修正草案公开征求意见

人形机器人：国内外科技巨头加速布局，AI技术突破推动产业化提速，预计将迎来量产落地时点。核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。产业链方面，特斯拉（T链）引领发展，国内厂商如宇树、智元等紧随其后，Figure&英伟达等在AI技术方面具备优势。重点环节包括灵巧手、轻量化环节和外骨骼，其中微型丝杠&腱绳复合传动、PEEK材料应用以及外骨骼机器人应用场景清晰，商业化落地节奏预期较快，相关企业有望持续受益。受益标的包括浙江荣泰、杰克股份、振江股份等。

新能源汽车：电池技术升级迭代是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度和高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。产业化进程加速，材料、电池、设备等全产业链各环节均有望实现迭代升级。看好具备技术优势、订单率先落地以及实现放量的公司。投资逻辑包括新技术应用（如固态电池、硅基/金属锂负极等）、业务横纵向延伸、新应用场景拓展（如低空经济、储能）、量/价/利改善、二线电池厂崛起、全球化发展以及补能设施完善等。受益标的包括厦钨新能、璞泰来、天奈科技、亿纬锂能等。

新能源（光伏）：价格法修正草案公开征求意见，明确提出治理“内卷式”竞争，叠加上游产能整合预期，光伏行业有望回归有序竞争态势。上游原材料价格上调，后续有望向下游顺利传导。看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，包括龙头公司、颗粒硅、钙钛矿技术、BC电池效率优化、优质区域市场布局、欧洲户储/工商储需求复苏等。受益标的包括晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、隆基绿能等。

新能源（风电）：国内重点海风区域推进速度较快，预计25-30年江苏有望贡献超10GW海风装机。海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节有望受益于出海带来的需求外溢和量利双升。国内陆上风电招标价格有望保持企稳回升，风机招标将从注重价格竞争向注重风机质量、稳定性、安全性等属性转变。中国风电整机具备出海优势，新兴市场等海外需求有望提速。受益标的包括海力风电、中天科技、亨通光电、金风科技等。

新能源（储能）：欧洲储能复苏机遇值得关注，户储去库进入尾声，叠加二季度需求旺季来临，欧洲等传统市场需求有望持续修复。工商业储能有望步入增长快车道。受益标的包括锦浪科技、德业股份、海博思创等。

电力设备&AIDC：谷歌上调全年资本开支，AI快速发展推动智算数据中心部署，带动电力设备需求。看好供需关系紧张的大功率柴发环节、高功率密度服务器电源需求、液冷系统及零部件需求。投资主线包括特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等。受益标的包括英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据等。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机、限电改善不达预期、产品价格大幅下降风险、电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。