焦煤市场周报：反内卷下政策支撑，焦煤期货连续涨停

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 炼焦煤矿山原煤产量环比增加1.9万吨至194.7万吨/日，洗煤厂产量环比减少1.23万吨至52.15万吨/日。
   • 炼焦煤总库存（独立焦化厂+港口+钢厂）环比增加41.61万吨至1899.68万吨，同比增加7.81%。
   • 吨焦平均亏损54元/吨，钢厂盈利率环比上升3.47个百分点至63.64%。
   • 铁水产量高位，日均242.23万吨，同比增加2.62万吨。

2. 行情展望

   • 宏观：工信部将出台方案推动钢铁行业调结构、优供给，政策预期较强。
   • 海外：何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈。
   • 供需：矿端库存下降，下游拿货意愿转好，进口增速下降，总库存连续3周增加。
   • 技术面：焦煤主力日K线偏多。
   • 策略建议：短期盘面上涨过快，注意风险控制，焦煤主力合约震荡偏多运行。

期现市场

• 焦煤期货合约持仓量环比增加8.5万手至92.2万手，1-9合约价差环比增加10元/吨至59.5元/吨。
• 焦煤注册仓单量为0手，环比下降500手；焦炭焦煤主力合约价差环比下降88点至504元/吨。
• 焦煤基差环比下降260至-198.5元/吨，现货价格环比上涨20元/吨（日照港焦炭1330元/吨，乌海焦煤1000元/吨）。

产业情况

• 炼焦煤矿山产能利用率环比上升0.8%至86.9%，原煤库存环比减少79.3万吨，精煤库存环比减少60.6万吨。
• 洗煤厂开工率环比下降0.55%至62.31%，精煤库存连续6周下降。
• 独立焦化厂产能利用率环比上升0.71%至73.61%，焦炭库存环比减少5.43万吨，焦煤总库存环比增加51.02万吨至841.21万吨。
• 港口焦煤库存环比减少41.46万吨至512.04万吨，焦炭库存环比减少2.38万吨至250.33万吨。
• 钢厂铁水产量环比减少0.21万吨至242.23万吨，盈利率环比上升3.47个百分点至63.64%。
• 吨焦盈利情况：全国平均-54元/吨，山西准一级焦-43元/吨，山东准一级焦5元/吨，内蒙二级焦-125元/吨，河北准一级焦11元/吨。
• 原煤产量：1-6月同比增长5.4%，6月日均1404万吨。炼焦煤产量5月份同比增长2.45%。
• 进口：2024年累计进口炼焦煤12189.5万吨（同比增长19.62%），6月环比增加23.30%，1-6月同比减少7.26%。能源局提出增强海外资源供应保障能力。

下游情况

• 铁水产量：日均242.23万吨，同比增加2.62万吨。
• 钢厂盈利率：63.64%，同比增加48.49个百分点。

研究结论

• 短期焦煤市场受政策预期和供需改善驱动上涨，但上涨过快需注意风险。
• 矿端库存下降、下游拿货意愿增强，但总库存中性偏高。
• 进口增速放缓，国内供应相对稳定。
• 策略建议：焦煤主力合约震荡偏多运行，短期控制仓位。