中国房地产市场周报摘要
- 市场情绪与成交量：上周30大中城市商品新房成交量123万平方米，同比下跌21.7%，环比下跌5.3%，不同类别城市均同比下跌。一线城市（除广州外）累计成交量同比涨幅收窄。一线城市累计成交量仅广州同比涨幅增加，北京、上海、深圳同比分别下跌0.9%、上升1.6%、上升17.5%，但均差于前周表现。
- 商品房存销比：十大城市商品房存销比为105.7，环比上升，高于去年同期及前周水平。一线城市存销比为68.1，二线城市存销比达165.2，均高于去年同期及前周。
- 土地成交量：上周100大中城市成交土地规划建筑面积709万平方米，同比下跌62.9%，环比下跌48.4%，同比变化差于前周。
- 中央城市工作会议：会议强调加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造，但未提及棚改货币化政策，彰显中央政策支持决心，市场情绪预计将趋于理性。
- 内房港股表现：恒生中国内地地产指数全周下跌2.1%，落后大市，反映市场对政策预期趋于合理。
策略周报摘要
- 港股：中国二季度经济增长超预期，短期强刺激政策必要性下降，但经济结构分化，地产仍在磨底，政策重心聚焦结构性托举。港股资金面仍充裕，港股通持续净流入，外资流入积极性高，市场或高位盘整。建议坚守高股息板块，关注AI算力、半导体设备及生物医药等成长方向。
- 美股：美股大盘保持向上强势，英伟达H20芯片获批带动半导体行情。美国6月零售销售温和增长，通胀预期回落，企业盈利向好。但美股估值偏高，市宽转弱，短期相对谨慎，或因通胀及降息预期调整。建议采取攻守平衡策略，关注医疗保健、公用事业等板块。
- 美债：十年期美债收益率回落至4.4%左右，经济数据分化，美联储内部分歧加剧，9月降息概率57%。维持美债高位震荡判断，10年期收益率波动区间4.25%-4.6%，建议逢高配置。
- 美元指数：美元指数持续反弹至98.5附近，经济数据韧性与降息预期交织。若经济数据弱化或关税冲击显性化，可能引发美元回撤。
- 人民币汇率：离岸人民币围绕7.18中枢波动，央行强调保持汇率弹性，预计区间震荡，若贸易摩擦激化可能触发破位。
风险提示
- 国际形势复杂多变；政策效果不及预期；地缘政治风险加剧。
