工业硅
- 价格走势：本周工业硅价格上行，中国标准可交割553出厂含税参考价格8663元/吨，较7月10日上涨395元/吨。
- 期货市场：受光伏行业反内卷影响，多晶硅期货盘面持续上涨，带动工业硅盘面价格上涨。
- 现货市场：厂家现货多跟随上调报价，市场活跃度增加，但部分下游用户对高价接受度欠佳，成交量无明显增加，市场价格趋稳。
- 运行逻辑：
- 空头逻辑：下游自律减产预期、高库存、原料端成本下移风险。
- 多头逻辑：开工低位逐步降库、宏观政策改善预期、环保入驻电力成本企稳。
- 供需分析：
- 供应端：西北大厂减产且复产时间未明确，西南地区硅厂丰水期电价下调有复产但不及同期数据，短期内供应或有一定改善，但库存端仓单数量去库减缓且有垒库现象，工厂库存和市场库存仍处于高位。
- 需求端：下半年下游受终端光伏上半年装机超预期影响，传导预期仍偏弱，但近期产业链价格同步上涨，产业链利润传导至原料端有待观察。有机硅方面整体开工受到利润约束，对工业硅的提振有限。
- 策略建议：建议区间操作（8500-9000），中期逢高可沽空操作，上沿关注9200元阻力，注意仓位管理。
- 风险关注：宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期。
多晶硅
- 价格走势：本周多晶硅现货成交价格显著上涨，P型多晶硅均价上涨12.18%，N型多晶硅均价上涨26.20%。
- 运行逻辑：
- 空头逻辑：电池片利润平水、原料端工业硅价格下行扰动、库存高位、终端“抢装潮”接近末期。
- 多头逻辑：硅片、电池片排产上提、产业链价格小幅探涨、自律减产持续。
- 供需分析：硅料企业积极响应“反内卷”政策，将价格提升至成本线以上，但基本面支撑薄弱，供需尚未实质性改善，下游需求仍明显不足。
- 策略建议：建议多单继续持有，关注11合约，逢低仍可继续多单布局，注意仓位管理。
- 风险关注：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观以及政策影响、组件招标价格在破预期。
关键数据
- 工业硅：5月出口5.56万吨，环比减少8.03%，同比减少22.48%；1-5月累计出口27.23万吨，同比减少10%。
- 多晶硅：5月进口793.06吨，同比减少80.46%，环比减少16.90%；1-5月累计进口10097.09吨，累计同比减少42.72%。5月出口2097.60吨，同比减少29.95%，环比增加66.17%；1-5月累计出口9167.32吨，累计同比增加6.68%。
- 库存：工业硅社库54.08万吨，环比+0.26%；交割库25.19万吨，环比+0.3%。多晶硅库存27.19万吨，环比-1.8%。
- 成本利润：工业硅成本下滑至9129元/吨，利润-234元/吨，利润亏损收窄。多晶硅成本至40528元/吨，毛利润、毛利率环比下调至-4063元/吨，环比-3.95%。
研究结论
- 工业硅市场价格短期趋稳，但供需矛盾仍存，中期走势需关注下游需求及成本变化。
- 多晶硅价格短期震荡偏强，但基本面支撑薄弱，涨后价格持续性有待观察。
