生猪周报：现货承压回落，宏观资金支撑盘面走势

核心观点

• 供应端：能繁母猪存栏量及性能稳定恢复，后续供应将持续增加，四季度压力更大。二次育肥栏舍利用率持续上升，集团场缩量，支撑猪价。国家有出手调降体重的趋势，天气转热，体重持续下降，但集团企业体重已降至125kg以内，继续下降空间不大。市场判断7、8月生猪出栏受年初仔猪腹泻影响或受影响，提振现货情绪。
• 成本端：仔猪价格回落，仔猪供应持续恢复，养殖端补栏意愿下滑。饲料价格持稳，头部自繁自养企业成本基本维持在13000附近及以下，此价位支撑较强。
• 需求端：天气较热，消费下滑，鲜冻价差拉平，屠宰和冻品支撑空间有限。生猪现货价格震荡。二次育肥入场积极性回落，出栏量略有增加，市场需求疲弱，价格稳中偏弱运行，盘面缺乏上涨驱动。

关键数据

• 全国生猪出栏均价：14.60元/公斤，周环比跌幅2.80%，月环比涨幅4.29%，年同比降幅23.24%。
• 能繁母猪存栏量：截至2025年5月末，4042万头，环比+0.1%，同比+1.15%。
• 仔猪价格：15kg仔猪市场销售均价为542元/头，较上周上涨1元/头。
• 淘汰母猪价格：5.7-6.7元/斤。
• 出栏体重：128.83公斤，集团出栏均重124.53公斤，散户出栏均重141.8公斤。
• 屠宰量：商务部生猪定点屠宰企业屠宰量周度走势波动。
• 进口猪肉：2025年6月，中国进口猪肉约9万吨，环比持平；同比增幅3.4%。2025年1-6月，中国累计进口猪肉约54万吨，同比增幅4.9%。
• 猪粮比：截至7月9日，全国大中城市猪粮比为6.27。

研究结论

• 当前养殖利润回归低位，市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础。
• 市场期待7、8月份因年初仔猪腹泻影响或有一波行情，但实际出栏后续预计将持续恢复，且活体库存持续后移，09盘面上方压力累积。
• 逢高偏空操作为主，关注14500附近压力。