南华铅日报：偏弱运行20250718

当前铅市处于震荡格局，核心矛盾在于供需错配及宏观扰动。利多因素包括铅精矿供应偏紧，利空因素则涉及电瓶消费淡季、库存累库及宏观不确定性。

重要新闻：

1. 哈萨克斯坦宣布2025年12月31日起禁止出口未加工铜、铝、铅坯料和锭块，其中铅锭出口将受影响（2024年中国精铅及粗铅进口量达3.49万吨）。
2. 雄韬股份中标中国联通华中智·云数据中心铅酸蓄电池项目，巩固其在数据中心UPS备电领域的市场地位。

关键数据：

• 价格： 沪铅主力合约16820元/吨，日跌25元，跌幅0.15%；LME铅收盘价1977.5美元/吨，微跌0.5美元，跌幅0.03%。
• 库存： 沪铅仓单602842吨，周度增1983吨；伦铅库存270950吨，周度增17250吨。
• 冶炼利润： 国产铅TC550元/吨，铅冶炼利润93.5元/吨；再生铅利润-1174元/吨。
• 区域价格： 国产铅价格区间9875-10225元/吨。
• 开工率： 铅蓄电池周度开工率江苏地区为100%。
• 相关性： 废电瓶价格与铅价呈正相关，2023年3月相关性峰值17000元/吨。

研究结论：

• 市场震荡为主，建议入场区间暂无明确信号，但需关注哈萨克斯坦出口禁令及数据中心需求潜力。
• 库存累库压制价格，宏观扰动加剧不确定性，铅精矿供应紧缩提供部分支撑。