7月17日,沪铜期货主力合约收跌0.15%至77840.0元,持仓量减少6666手至153791手。市场交投情绪冷淡,下游采购情绪疲弱,6月份线缆开工率下降,空调进入淡季,电解铜表观消费环比增长6.30%(5月为136.35万吨)。供给端,粗炼费TC为-43.23美元/干吨,精炼费RC为-4.32美分/磅,加工费止跌回稳,但铜精矿库存回升;库存方面,SHFE铜库存减少0.81万吨至4.21万吨,上海保税区库存增加0.22万吨至6.93万吨,LME铜库存增加1150吨至12.22万吨,COMEX铜库存增加1171短吨至23.94万短吨。需求疲软,但套利商抢跑至美国情绪降温后,除美国外其他地区库存多去库转累库,美国50%铜关税暂时影响有限,若落地可能继续下挫。策略上,美指走弱预期支撑铜价,关税落地后国内库存或累库,前期抢跑库存或显性化,供应端偏紧预期缓解。