AI投资观点-20250716华福AI互联网 20250717

线。Cohere产业链涉及光模块和PCB领域，光模块代表标的为新易盛，PCB代表标的为生益电子，中报已体现需求增长。OpenAI产业链与GB200、GB300GPU需求紧密相关，PCB环节核心标的有胜宏科技、沪电股份和工业富联，随着OpenAI训练GPT5需求扩大，这些标的需求将进一步加速。2、国产AI板块投资分析•国产AI供给端改善：国产AI供给端部分改善。推理算力上，H20算力缓解，英伟达重新释放H20预期，推动推理端供给。但训练端依赖GB200和GB300，若GPT5在GB200/GB300改善，需关注算力租赁进展，短期关注H20对推理端的影响。•国产AI投资标的顺序：国产AI投资标的优先级分三梯队：第一梯队为云厂商；第二梯队为数据中心（含跌幅大的润泽、光环新网及龙头世纪互联、万国）及其上游（英维克、麦克米特、潍柴中机）；第三梯队为AI应用，港股关注有AI兑现预期的快手、bilibili、美图，A股关注与大厂关联的Agent主题标的（阿里关联石基、字节关联汉德、腾讯关联范威、华为关联赛意）。