美国医疗用品与设备行业回顾与展望 - 医疗科技本周表现不佳，受ISRG和PODD拖累

核心观点与关键数据

美国医疗用品与设备行业：

• 行业整体表现稳健，但部分公司面临挑战，如中国VBP项目对Advanced Surgery业务的影响。
• 医院手术量预期放缓，但机器人手术、心脏手术和房颤消融手术仍保持增长。
• 小型医院资本支出预期趋于平稳，对行业影响有限。

主要公司分析：

• ABT（雅培）： 预期EPS和糖尿病业务表现强劲，核心实验室诊断业务有望持续改善。关注 talc诉讼的进展和资本支出优先级。
• MDT（美敦力）： RDN NCD业务超出预期，预计2026年和2027年销售额分别为12.5-17.5亿美元和25-35亿美元。重申Overweight评级和109美元目标价。
• INMD（安玛仕）： Q2销售额低于预期，预计2025年销售额下调至3.65-3.75亿美元。毛利率预计为79-80%。重申Overweight评级和24美元目标价。
• ISRG（直觉外科）： 预期手术量放缓，但机器人手术支出仍保持乐观。小型医院资本支出预期趋于平稳。
• BSX（巴德）： 预计2025年销售额和EPS增长强劲，受Farapulse、Watchman和介入心脏病业务推动。

其他公司：

• JNJ（强生）： 提交Caplyta在精神分裂症复发预防中的sNDA。
• LIVN（ livn）： 提交抑郁症治疗到CMS的复议申请。
• SYK（史赛克）： 预计2025年EPS增长强劲，受NARI交易影响，预计销售额增长10%。

研究结论

• 美国医疗用品与设备行业整体表现稳健，但面临手术量放缓和资本支出预期下降的挑战。
• 部分公司如ABT、MDT和BSX表现强劲，预计EPS和销售额增长强劲。
• INMD面临挑战，但预计消费者需求将在未来6-12个月内改善，推动估值提升。
• 行业整体前景乐观，但需关注中国VBP项目和talc诉讼等风险因素。