市场环境因子跟踪周报（2025.07.11）：市场情绪提振，短期不宜追高

市场回顾

短期内市场冲高主要受大金融以及去产能相关行业带动，指数强势，但小盘以及前期热点题材跟随意愿有所减弱。周五沪指放量长上影线显示市场情绪偏强，但连续上涨后分歧或增多，后续主题、题材情绪能否持续上升有待观察。短期内银行、微盘等前期强势方向性价比有所回落，风格有望阶段性向中盘股以及有业绩支撑的科技成长方向切换。短期不宜追高，适宜多看少动，待震荡整固后再行布局。

股票市场因子跟踪

• 市场风格：小盘成长风格占优。
• 市场波动：大小盘风格波动保持在近一年低位，价值成长风格波动略有上升。
• 市场结构：行业指数超额收益离散度保持在近一年低位，行业轮动速度上升，成分股上涨比例有所上升；前100个股成交额占比持平，前5行业成交额占比上升。
• 市场活跃度：市场波动率略有下降，市场换手率继续上升。

商品市场因子跟踪

• 趋势强度：贵金属板块趋势强度保持在近一年高位，其余板块趋势强度均有一定程度下降。
• 基差动量：除黑色板块外，其余板块基差动量均下降。
• 波动率：能化及农产品板块波动率略有下降，其余板块波动率略有上升。
• 流动性：各板块流动性均有所上升。

期权市场因子跟踪

上证50与中证1000隐波呈上涨趋势，中证1000的隐含分红率与看跌期权偏度开始下降，说明市场在大盘突破3500点后整体情绪有所提振。

可转债市场因子跟踪

估值端呈现放量上涨的势头，百元转股溢价率再度升高，接近5月初峰值，转债市场成交额显著放大。低转股溢价率转债的占比有所抬升，体现市场分歧。信用利差在快速收窄后维稳。