黑色金属周报-双焦：焦化利润收缩焦炭提涨开启

焦煤市场总结

价格方面

• 焦煤现货：唐山蒙5仓单877元/吨（+50），山西低硫主焦煤仓单858元/吨（+55），进口煤加拿大鹿景仓单876元/吨（+2）。
• 焦煤期货：主力合约价格上涨6.47%，JM9-1价差-33元/吨（+16）。
• 焦炭现货：CCI吕梁准一级干熄冶金焦报1200元/吨（持平），CCI日照准一级冶金焦报1220元/吨（+60）。
• 焦炭期货：主力合约价格上涨6.04%，J9-1价差-33元/吨（+6.5）。

基本面分析

• 焦煤供应：产地煤矿供应恢复缓慢，部分煤矿因检修和井下原因停限产，钢联数据显示炼焦煤开工率85.52%（环比回升1.7%），日均精煤产量76.5万吨（环比回升2.57万吨）。
• 焦煤需求：下游焦企补库积极，煤矿及洗煤厂销售良好，钢联523口径精煤库存377.18万吨（环比下降32.43万吨）。
• 进口蒙煤：口岸成交放量，甘其毛都口岸库存下滑，蒙煤价格高位运行。
• 焦炭供应：炼焦煤价格上涨导致入炉煤成本抬升，部分煤种缺货影响焦企开工率，钢联监测焦企产能利用率72.87%（环比下降0.3个百分点），日均产量64.08万吨（环比下降0.27万吨）。
• 焦炭需求：铁水日均产量239.81万吨（环比下降1.04万吨），盘面升水幅度较大，钢联247钢厂焦炭库存637.8万吨（环比回升0.31万吨），港口库存200.08万吨（环比回升8.96万吨）。

研究结论

• 焦煤：产地煤价格持续反弹，供应恢复缓慢，需求补库积极，短期价格或表现坚挺，主力合约升水现货，拉涨驱动减弱，需注意节奏。
• 焦炭：供需结构偏紧，现货开启第一轮提涨（50-55元/吨），市场有两轮提涨预期，需关注上下游价格及钢厂补库节奏。主力合约大幅升水山西产地仓单，单边不宜追多，期现贸易商可参与正套操作。