欧洲奢侈品行业2季度报告：正面的外汇销售表现

核心观点

• 汽车行业： 欧洲汽车行业整体表现疲软，主要受中国市场需求下降和关税成本上升影响。大众汽车核心板块增长强劲，但整体盈利能力下降。保时捷受中国市场下滑和关税影响，第二季度交付量下降，盈利能力预计将受到负面影响。
• 零售行业： 巴黎贝甜第三季度销量下滑超出预期，但预计第四季度将有所改善。公司正在实施行动计划以降低财务杠杆，并提高 EBITDA。万豪集团中期更新显示，各地区和渠道表现不一，但管理层对 6 月份各项指标的回升表示乐观。
• 制药行业： 阿斯利康第二季度业绩预告表现良好，但预计下半年将面临降价压力。公司对索马鲁肽和卡博美替尼的降价压力有限，但预计奥尼司他将在 PDAC 治疗中面临降价和差异化挑战。
• 酒店行业： 普瑞酒店集团中期更新显示，各地区和渠道表现不一，但管理层对 6 月份各项指标的回升表示乐观。公司预计下半年将恢复盈利增长。
• 其他行业： 仲量联行第二季度业绩符合预期，但预计下半年将面临压力。维斯特兰德第二季度业绩符合预期，但公司对下半年增长表示谨慎。Vistry 集团上半年业绩符合预期，但公司对下半年盈利增长表示谨慎。

关键数据

• 大众汽车核心板块第二季度盈利能力预计为 4%。
• 保时捷第二季度交付量同比下降 4%。
• 巴黎贝甜第三季度销量同比下降 9.5%。
• 万豪集团预计 2025 年 EBITDA 为 1.99 亿欧元。
• 阿斯利康预计 2025 年收入增长率为 3%。
• 仲量联行预计 2025 年净费用率为 11%。
• 维斯特兰德预计 2025 年每股收益同比下降 33%。

研究结论

• 欧洲汽车行业面临挑战，但大众汽车核心板块增长强劲。
• 零售行业整体表现疲软，但巴黎贝甜和万豪集团表现良好。
• 制药行业面临降价压力，但阿斯利康业绩表现良好。
• 酒店行业面临挑战，但普瑞酒店集团表现良好。
• 其他行业整体表现疲软，但仲量联行和维斯特兰德表现良好。