Jefferies 主持了与资深 DME 运营商和顾问 Dan Burke 的电话会议，主要讨论了 CMS 扩大 DME 竞争性招标的提案，特别是针对 CGM 和胰岛素泵。Burke 认为，竞争性招标可能导致 CMS 支付减少，但 DME 分销商（而非制造商）可能需要吸收这部分削减。他预计招标压力将落在 DME 分销商的利润上，而非制造商，因为制造商不太可能调整价格。
Burke 强调，CGM 与之前被 CMS 招标影响的 DME 类别（如糖尿病测试用品）不同。测试用品具有广泛的制造商参与、商品化和过度使用倾向，适合激进招标。相比之下，CGM 技术更复杂，临床疗效更强，且在 DxCM 和 ABT 之间形成双头垄断。他还指出，CGM 在 DME 中的依从率高于药店，这改善了结果并降低了医疗支出，这可能使 CMS 对 CGM 的方法不那么严厉。
Burke 概述了 DME 类别的利润动态，突出了直接利润率和净利润率之间的差距，尤其是对缺乏有利合同的较小 DME 而言。对于 CGM，他认为 DME 分销商通常获得约 40% 的直接利润率，但考虑到间接成本（文档、运输和患者支持），EBITDA 约为 20%。CPAP 带有约 40% 的直接利润率和 25% 的净利润率，而泌尿科导管约为 30% 的直接利润率。泵仍然是利润率最低的，约 15% 的毛利润和微薄的净利润率，除非与高利润率产品捆绑销售。
Burke 指出，之前的 CPAP 招标回合导致了实质性的报销削减和 DME 合并。在某些情况下，缺乏经验或资质的投标人赢得了合同，但未能提供足够的服务，导致护理空白。尽管如此，利用率仍然增加。他认为 CMS 通过纳入投标人标准、利用率数据和产品可用性要求来改进了流程，以避免中断，这可能导致下一轮更温和、不太极端的价格削减。
在招标之外，Burke 指出，CGM 在 Medicare T2 中的份额保持在 55-60% ABT 和 40-45% DXCM。尽管 2024 年第二季度销售团队出现中断，但 DXCM 的需求在 2024 年第三季度至第四季度恢复到正常水平。他引用了 DME 渠道中 DXCM 比 ABT 高约 10-15% 的价格溢价。Burke 指出，CGM 的增长从 2024 年下半年的高位数增长加速到 2025 年第一季度和第二季度的约 20% 年增长率，这得益于扩大 Medicare 指征、对临床优势的认识以及 PCP 教育。
