2021年1月24日,招商证券发布了一份关于中国教培行业的报告。报告指出,尽管受到线下线下疫情的影响,但新东方21财年二季度收入同比增长13%,符合预期。新东方在线21财年中期收入同比增长19%,K-12业务收入同比增长163%,销售费用低于预期。新东方维持教培行业推荐评级,鉴于在线业务盈利不确定性导致的估值困境,继续维持更加看好线下业务的观点。报告预计新东方21财年三季度收入将同比增长19-24%,K-12业务收入将同比增长27-32%。新东方在线21财年中期收入为6.77亿元人民币,同比增长19%,K-12业务收入同比增长163%,大学业务收入同比下降19%,学前业务收入同比下降79%。新东方在线预期21财年收入将同比增长46%,主要受到K-12大班课(收入将同比增长345%)和东方优播(收入将同比增长120%)的推动。报告预计新东方在线21财年核心净亏损将达到9.48亿元人民币。报告最后表示,尽管疫情为线上短期催化剂,但仍更看好线下,维持买入评级。