核心观点及策略
- 宏观环境：特朗普宣布对等关税延迟至8月1日，关税谈判仍在进行；特朗普宣布对进口铜征收50%关税，自2025年8月1日起生效。市场关注特朗普关税措施对全球经济增长的影响，以及美联储6月会议纪要显示官员对降息态度的分析。
- 基本面：国内电解铝运行产能持稳，下游铝加工开工率继续小幅下行，需求进入季节性淡季。现货市场到货量不大，电解铝锭库存46.6万吨，环比减少0.8万吨；铝棒库存16万吨，环比增加0.65万吨。
- 市场分析：宏观不确定性较强，短时宏观影响或仍有一定反复。基本面供应稳定消费季节性走淡，但市场到货不充裕，铝锭社会库存并未如期连续累库，消费季节性淡季无法证实。盘面上沪铝自站稳2万关口之后持仓量连续放大，资金青睐度较高，短时多头氛围未散，后续继续关注库存变动。
关键数据
- 现货市场：现货周均价20698元/吨，较上周-102元/吨；南储现货周均价20684元/吨，较上周-36元/吨。
- 期货市场：LME铝3个月2597.5元/吨，上涨4.5元/吨；SHFE铝连三20525元/吨，上涨35.0元/吨。
- 库存数据：LME铝库存363925吨，SHFE铝仓单库存51980吨，铝锭社会库存46.6万吨，铝棒库存16万吨。
- 成本利润：电解铝理论平均成本16586.82元/吨，周度平均利润4111.18元/吨。
行情展望
- 宏观不确定性较强，短时宏观影响或仍有一定反复。
- 基本面供应稳定消费季节性走淡，但市场到货不充裕，铝锭社会库存并未如期连续累库，消费季节性淡季无法证实。
- 盘面上沪铝自站稳2万关口之后持仓量连续放大，资金青睐度较高，短时多头氛围未散，后续继续关注库存变动。
行业要闻
- 云南省召开绿色铝产业链延链补链强链暨绿色低碳示范产业园建设现场会，云南绿色铝产业高质量发展。
- 加拿大铝业协会讨论在美国对铝进口征收50%关税中向力拓等大型铝生产商提供财务支持。
- 包头铝业20万吨高品质变形铝合金及再生铝循环利用项目热负荷试车成功，提升高端铝合金材料供给能力。
相关图表
- 图表1：LME铝3-SHFE铝连三价格走势
- 图表2：沪伦铝比值
- 图表3：LME铝升贴水（0-3）
- 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
- 图表5：沪粤价差
- 图表6：物贸季节性现货升贴水
- 图表7：国产、进口氧化铝价格
- 图表8：电解铝成本利润
- 图表9：电解铝库存季节性变化（万吨）
- 图表10：铝棒库存季节性变化
