化工周报：部分工厂检修结束，半钢胎开工率环比回升

核心观点与关键数据

• 市场要闻与重要数据：泰国胶价稳定，云南和海南胶价持平；RU基差走弱，NR基差走强；青岛保税区泰混和20号标胶价格持平；中石油齐鲁石化BR9000价格上涨。
• 供应方面：青岛港口天然橡胶入库率下降，高顺顺丁开工率和产量均下降。
• 生产利润方面：泰国STR20#和RSS3生产毛利均下降，顺丁橡胶和碳四抽提法丁二烯生产毛利上升。
• 需求方面：全钢胎开工率微降，半钢胎开工率回升；山东省全钢胎和半钢胎库存天数均小幅波动。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存上升，社会库存下降，期货库存下降；丁二烯、顺丁橡胶及其贸易商库存均有所变化。

市场分析

• 天然橡胶：市场对后期需求改善预期推动价格反弹，但供应回升和需求亮点不足，价格反弹空间有限。
• 丁二烯橡胶：丁二烯价格短期坚挺，顺丁橡胶供需双升，价格跟随原料波动。

策略

• RU及NR中性：泰国原料加工亏损，7月进口压力不大，下游半钢胎开工率回升但订单暂无改善，价格反弹空间有限。
• BR中性：上游生产利润亏损，顺丁橡胶供需矛盾不大，跟随上游丁二烯原料波动。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化，宏观氛围对需求预期的影响。

研究结论

• 天然橡胶价格短期反弹后或面临压力，丁二烯橡胶价格跟随原料波动；下游需求改善预期与现实不足，库存压力仍存。